研究报告-yb体育官方

螺纹钢表观消费量环比略微下滑，产量持续下滑，产消关系有所改善，在“三大工程”以及万亿国债利好背景下，市场对节后用钢需求预期偏暖，短期钢价保持韧性，但当前表需依然无法承接产量，库存保持累库态势，整体供需格局仍较宽松，加之春节临近，施工单位陆续放假停工，冬储渐入尾声，节前需求预计大幅下滑对钢价形成拖累，短期钢价或区间震荡运行。

甲醇需求大幅好转，虽然港口库存和社会库存有所累库，但厂内库存处于低位。临近春节，甲醇存备货预期，制约甲醇下跌空间，且近期煤炭价格偏强运行，甲醇成本支撑较强。综合分析，短期来看，甲醇或以宽幅震荡偏强运行为主。

港口及油厂大豆库存累库趋势不变，且远高于过去三年同期水平；虽然油厂大豆开机率及近期油厂豆油成交量均有所好转，但豆油提货量增幅更为明显，使得油厂豆油库存有所去库。然而综合来看，大豆及豆油库存仍然充裕，施压豆油期价，但若开机率维持低位...

螺纹钢表观消费量重回下降趋势，当前表需无法承接产量，库存持续小幅回升，随着天气进一步转冷以及春节临近，工地陆陆续续开始停工放假，短期实际用钢需求下滑预期叠加成本端价格走弱施压螺纹钢价格，然而，螺纹钢产量持续下滑且处于近三年同期低位，供应压力不大叠加冬储补库需求限制短期回调空间。

相较于2022年因俄乌冲突以及美联储加息导致的油脂大起大落，总体而言，2023年棕榈油期货市场始终未能摆脱宽幅震荡的格局，无论是连盘棕榈油还是马棕油，其振幅均较2022年大幅收窄。预计2024年棕榈油整体供需矛盾不会太过突出，价格或仍不能摆脱宽幅震荡的走势。国内经济逐渐好转，全球经济缓慢复苏，美联储降息预期等宏观提振下，油脂价格重心或将较2023年有所上移。此外，若厄尔尼诺引发棕榈油超预期减产，其表现或将强于豆油及菜油

近期纯碱生产设备平稳运行，大部分企业暂无检修计划，整体产量及开工保持高位。下游需求表现一般，以按需采购为主。

行情展望：2024年，豆粕需求仍将疲软，港口大豆库存、油厂大豆库存或将维持高位，巴西大豆产量预计再创新高。综合分析，2024年豆粕价格或整体以偏弱运行为主。

行情回顾：2023 年生猪市场呈现强预期、弱现实的格局，在供应充足、终端需求疲软的现实下，生猪主力连续合约价格和现货价格整体趋势均处于震荡下跌。同时，仔猪和二元母猪价格也呈现偏弱走势，但上半年两者价格相对下半年偏高位，侧面说明上半年养殖企业对产能补栏积极性仍较强。 基本面情况： 2023 年能繁母猪自年初开始产能去化，但速度较缓，截至年末，能繁母猪存栏量仍高于正常保有量；2023 年生猪单月出栏量同比高于 2022 年同期，生猪供应偏宽松；2023 屠企开工率较稳定，且整体开工率仍高于 2022 年，生猪单月屠宰量几乎均高于 2022 年同期，且冻品库容率位于年内高位。 收放储情况：国家发改委为提振市场信心，减缓猪价持续下滑压力，避免出现过度下降风险，开展了多轮收储工作。 行情展望：展望 2024 年，生猪行情或难有大的反转，但整体大概率逐步向好发展。在春节前有一轮备货预期，但据历史经验养殖端会有一波集中出栏，猪价难有反弹空间，春节后，因供应宽松局面尚存，短期行情难言乐观，猪价或仍将继续磨底，但预估三季度开始，生猪供应压力将得到较好的缓解，出栏量出现下滑，下半年猪价或将迎来相对乐观的反弹空间。

尽管豆粕产量出现下滑，但豆粕国内成交量下滑幅度更为显著，豆粕库存已连续7周累库，且最近一周累库幅度较大。下游饲料企业物理库存天数有所下滑，且低于过去3年同期水平。综合来看，豆粕库存压力较大，且当前需求一般，短期或偏弱整理运行......

螺纹钢表观消费量环比小幅回升，但依然无法承接当前产量，随着天气进一步转冷以及春节临近，工地陆陆续续开始停工放假，短期实际用钢需求下滑预期施压螺纹钢价格，然而，螺纹钢产量环比小幅下滑且处于近三年同期低位，总库存整体依然处于相对低位，主流贸易商成交同比大幅上升，冬储补库需求以及低库存限制价格回调空间。

行情展望：供应方面，2024年螺纹钢产能严重过剩的局面难以扭转，亏损状态下钢厂生产积极性不高，而由于产能比较分散，钢厂主动大幅减产的动力亦不足，若无进一步政策限产的外力作用，2024年螺纹钢产量或保持稳定。

玻璃供应微幅变动，库存小幅下跌，各个玻璃生产工艺生产利润环比上涨，且处于偏高位置。虽然宏观条件转好，美联储或有降息机会，且临近春节，下游亦有备货需求，但玻璃实际需求较为清淡，随着纯碱价格重心逐渐下移，玻璃期现价格或逐渐走低。