研究报告-yb体育官方

摘要：开机率偏低支撑豆油价格，叠加前期豆油连续下跌，近期期价存技术性反弹需求，预计短期内豆油期价或将宽幅震荡偏强运行，若后续大豆库存继续累库，则远期豆油供给将相对宽松，豆油价格将承压......

铁矿：上周铁矿石全球发货量小幅增长，国内到港量小幅回落，两者均处于相对高位，港口库存与钢厂库存持续回升，供应紧张压力逐渐缓解；铁矿石整体需求依然比较旺盛对期价形成较强支撑，但日均消耗量与铁水产量持续下滑，需求预期边际走弱抑制上方空间。

玻璃：当下处于玻璃需求淡季，下游备货或受市场情绪影响，拿货积极性尚好。但纯碱处于产能扩增期，高价或难以维持，玻璃经过大幅上涨后，后劲或乏力，玻璃短期或以宽幅震荡运行为主。

行情回顾：11月，豆粕期现货价格整体呈现先震荡后偏空的走势。豆菜粕价差先上涨后回落。油粕比价仍处于较低位置。供给端：11月份的供需报告整体偏空，主要原因是美豆单产上调且期末库存增加。巴西当前新季大豆播种面积已达到计划面积的74%，为近几年来的最慢进度。国内方面，11月、12月大豆预计到港量回升，国内大豆供给充足。

高库存仍将持续使得棕榈油价格承压，但棕榈油期价在11月下旬至12月初明显下跌后，或将导致需求端有所释放，国内库存或小幅去库。综合来看，在经历了近期的大幅下挫后，12月棕榈油期价或将低位宽幅震荡运行为主......

行情回顾：11月，外三元生猪均价环比下跌3.88%；生猪2401合约震荡下行，11月30日收盘价14630元/吨，较上月末收盘价下跌10.14%。 供给端：能繁母猪存栏量继续减少，但去化速度减缓；生猪出栏量、存栏量均微幅增加。 需求端：11月，从北到南开启新一轮降温，提振消费，开工率走高，但下半月南方气温回升，腌腊启动不及预期。 利润端：自繁自养和外购仔猪养殖亏损幅度有所加深。 成本端：11月末猪粮比价为5.49:1；玉米价格和豆粕价格重心均较下移。 基差分析：11月期现基差走强，生猪2403合约相对于生猪2401合约呈贴水，但贴水幅度明显收窄。 展望：供给端，生猪供应压力尚在，屠企冻品库存维持较高位，供应趋宽松；需求端，腌腊预期和月底元旦备货仍存利好，中下旬消费或逐渐转好。后续需继续关注猪病的变化情况。多重因素博弈下，预计12月份生猪期价在上旬大概率低位震荡偏弱整理为主，进入中下旬后，随天气进一步转凉，且在腌腊、元旦备货等提振下，需求存好转预期，或有反弹，但供应压力或压制其上行空间。

行情回顾：截至11月最后一个交易日（11月30日），螺纹钢2405合约收盘报价3934元/吨，较10月31日(3749元/吨)上涨185元/吨，涨幅4.93%。

行情回顾：11月甲醇期现价格宽幅波动，整体走势以先跌后涨为主，截至11月底，甲醇现货价格环比上涨3.29%，期货价格环比上涨3.05%。

菜油：沿海油厂菜籽开机率环比前一周有小幅增长，菜油产量继续提升，于此同时，沿海油厂菜油提货量小幅下滑，菜油供增需降，导致库存有所增长。近期油脂整体走势较弱，且原油下跌，综合来看，短期菜油或震荡偏弱运行为主。 棕榈油：近期棕榈油期现价格震荡走弱，国内库存出现小幅增长，周度成交量小幅下滑。棕榈油进入减产季，对价格有支撑，但国内外高库存使得棕榈油价格承压。国内油脂供应整体充裕，原油回落，棕榈油短期或宽幅震荡偏弱运行。

原油：当前的利空因素：美国炼油厂开工率处于低位且弱于往年同期表现，中国炼厂开工率也在低位，需求较弱；美国原油库存量继续走高；巴以冲突对油价的影响逐渐弱化；opec 会议结束，虽然多个产油国宣布将在明年第一季度进行新一轮自愿减产，但市场担忧实际执行力度缺乏官方约束性。预计原油价格短期或以震荡偏空运行。 pta：上游方面，成本支撑逐渐弱化。供应方面，周内恒力石化2#、珠海英力士2#重启，逸盛海南2# 125万吨装置提满，pta周度产量继续反弹。后期逸盛大化计划降负，福化计划提负，四川能投、汉邦石化计划重启，已减停装置或延续检修，pta供应量或保持不变。综合分析，pta期价或跟随原油震荡偏空运行。 纯碱：供给端，部分企业检修，个别企业12月或短期减量，预计后期整体开工情况波动不大。需求端，下游需求表现较好，月底补库，现货存涨价趋势。急单客户成交价格较高，前期库存低的企业，成交价格重心上移。随着价格的上调，有些下游或贸易采购情绪和心态相对谨慎。综合分析，纯碱期价短期或震荡偏强运行。 玻璃：供应小幅增加，但玻璃需求有所好转，库存环比下跌。纯碱偏强运行，玻璃成本重心上移，玻璃各生产工艺利润环比下滑。从纯碱的基本面分析，纯碱处于产能扩增期，中长期来看高价格或无法延续。玻璃期价经过大幅上涨后，或拖累下游备货积极性。综合分析，玻璃上涨空间或有限，不建议追多，短期玻璃或以宽幅震荡运行。 甲醇：供应方面，甲醇供应处于近几年同期高位；需求方面，甲醇制烯烃有所好转，港口库存和社会库存连续下跌。综合来看，甲醇下跌空间或有限，但绝对的高库存也压制了甲醇的上涨空间，甲醇短期或以宽幅震荡运行为主。 pvc：需求较前一周有进一步下降，叠加库存处于往年高位，压制pvc期货价格。但从生产成本来看，pvc最低生产成本5600元/吨附近，在春节前，市场有备货需求，或制约pvc的下跌空间。短期来看，pvc基本面中性偏弱运行，但下跌空间或有限，或以震荡偏弱运行为主。

上周螺纹钢产量再度回升，减产节奏有所放缓，三大库存小幅回升，但当前供应处于较低水平；需求方面，表观消费量连续下滑，主流贸易商成交氛围持续降温，随着时间推移，宏观政策利好影响逐渐淡化，需求季节性走弱对螺纹钢价格的影响日益加大。

豆油：大豆港口库存以及油厂大豆库存均小幅累库，且两者均偏高，压榨厂大豆开机率环比增幅明显，导致豆油产量增长，然豆油成交量下滑，豆油库存小幅增长，供需面相对偏空；国内油脂总库存仍在高位，进口大豆到港压力较大，且巴西存降雨预期，但天气端影响仍在且油脂整体需求有好转预期，预计短期豆油震荡为主。 菜油：沿海油厂菜籽开机率环比前一周有大幅增长，菜油产量大幅提升，于此同时，沿海油厂菜油提货量增幅明显。菜油供需两端均有提升，库存小幅下滑，综合来看，菜油短期或震荡运行为主。 棕榈油：近期棕榈油期货价格宽幅震荡走弱，现货市场心态较为平稳，国内库存连续两周小幅走低，周度成交量出现明显放量。10月mpob月度报告偏多，叠加即将进入减产季，提振棕榈油价格，但国内外库存偏高或将限制其上方空间，预计短期或宽幅震荡运行为主。 豆粕：近期豆粕期现价格继续震荡走弱，市场看跌比例有所增加。周度产量环比增长12.75%，但库存仅小幅增加0.38%，国内成交量有所放量，短期需求仍然较好，且下游饲料企业物理库存天数略显偏低。但巴西局部地区降雨，高温天气影响减弱，进口大豆到港逐渐进入季节性旺季，压榨厂豆粕库存同比相对偏高，综合来看，豆粕期价短期或震荡偏弱运行。 菜粕：沿海油厂菜粕产量大幅增长，菜粕消费量小幅下滑，供强需弱，导致菜粕明显累库。预计短期内菜粕震荡偏弱运行为主。 苹果：苹果现货价格较稳，苹果入库基本完成，今年入库量高于过去两年同期，部分开始出库。尽管短期需求略有好转，但产区整体交易清淡，部分果农存惜售情绪，综合来看，苹果短期或宽幅震荡运行。