研究报告-yb体育官方

行情展望：内盘豆粕主力合约在外盘下跌的情况下保持低位横盘震荡，相对较为强势，但是国际大豆、豆粕期价下行的趋势未止，因此内盘豆粕期货价格难言稳定。

行情回顾：2月甲醇期现价格宽幅震荡偏强波动，整体走势以先跌后涨为主，截至2月底，甲醇现货价格环比上涨5.23%，期货价格环比上涨1.45%。 供应方面：2月，甲醇产量环比1月份小幅上涨。居于近4年同期高位，供应压力较大。 需求方面：2月，甲醇制烯烃企业外采购量和甲醇传统需求量呈下跌走势，主要受春节期间停工停产影响。 库存方面：2月，甲醇社会库存和厂内库存呈上升趋势，港口库存小幅下跌。整体来看，甲醇暂无结构性库存压力。 成本分析：2月，煤制甲醇生产成本以下跌为主，天然气制甲醇成本小幅下跌。 行情展望：3月份，甲醇需求逐渐进入淡季，且甲醇制烯烃利润偏低，抑制甲醇的需求。虽然3月份开始启动春季检修，但一则甲醇库存不低，二则煤炭在一季度为需求淡季，价格支撑较弱。故甲醇在3月份上涨空间或有限。

豆油：随着节后复工复产有序开展，油厂开机率快速提升，当前压榨厂开机率高于过去三年同期水平，与此同时，港口及油厂的大豆库存均大幅下滑，虽然2月巴西港口对中国已发船总量高于1月份，但在开机率维持相对高位的水平下，预计短期内大豆库存压力不大；然而，豆油成交量偏弱，或将抑制豆油期价上涨。

玻璃供应维持高位，各环节生产利润居于高位。库存方面，玻璃库存呈持续上涨趋势，整体供大于求，基本面中性偏弱。随着天气逐渐转暖，玻璃需求或逐渐好转，短期来看，玻璃或以震荡偏弱运行为主。

焦企因亏损而限产现象增加，但钢企铁水产量下滑，以消耗自有库存为主，采购力度下降，焦企和港口焦炭库存累库。

豆油：巴西收割进度加快，叠加阿根廷天气好转，使得外盘大豆弱势运行。目前国内压榨厂开机率有所恢复，但仍低于节前开机率；虽然开机率回升，带动豆油产量增加，但是节后阶段性补库促使短期交投情绪偏好，也使得油厂豆油库存基本维持不变。结合盘面来看，节后豆油期价重心整体下移，但下方成本支撑仍然偏强，综合来看预计短期内豆油期价以低位宽幅震荡运行，随着需求持续好转，期价重心有望进一步上移。

铁矿石需求预期偏悲观，供需格局偏宽松令价格承压偏弱运行，然而，整体供应压力相对较小，节后随着部分高炉以及电炉复产，需求预计逐渐回升，或减缓铁矿石价格回调步伐。

近期纯碱装置生产正常，新装置开始运行，整体开工及产量提升。企业待发订单至月底，新订单表现偏弱。企业价格稳中有降，重心下移。下游需求表现较弱，采购不积极，观望情绪重，企业维持刚需。

春节长假期间，阿根廷部分大豆种植区降雨，改善了土壤墒情，一定程度上削弱了阿根廷大豆减产预期。国内来看，春节长假期间，压榨厂大豆开机率大幅下滑，导致大豆港口和油厂库存均出现结构性累库，而市场购销节奏也大幅放缓，使得油厂豆油库存基本维持不变。结合盘面来看，节后大幅拉升至前期重要压力位附近后，期价遇阻回落，综合来看预计短期内豆油期价将低位宽幅震荡运行，关注节后油厂开机情况以及市场的采销节奏...

春节期间，焦煤市场交投氛围冷清，基本处于休市状态。节后，产地大多煤矿陆续复工复产，煤矿供应增量较为明显，并且蒙煤进口已于2月13日恢复正常通关。需求方面，独立焦企生产整体维持稳定，受利润挤压影响，焦企焦炭产量难明显增加。

供给端，近期纯碱企业装置运行平稳，且暂无检修预期，企业库存大涨。需求端，春节期间纯碱需求减弱，节后或好转。综合来看，纯碱市场短期或震荡偏弱运行。

行情回顾：1月双硅期价延续弱势行情，重心继续下移。主力合约sm2403期价在月末收于6342元/吨，月跌幅为0.53%；主力合约sf2403期价1月末收于6648元/吨，月跌幅为0.12%。