华创早评 | 低库存叠加成本端支撑，甲醇短期或震荡偏强运行-yb体育官方

股指

逻辑：周一，三大股指震荡偏强运行，沪深两市成交额约9954亿元。if2406合约收盘报价3675.0点，涨幅0.56%；ih2406合约收盘报价2523.8点，涨幅0.70%；ic2406合约收盘报价5474.0点，涨幅0.76%；im2406合约收盘报价5539.2点，涨幅0.86%。监管机构对资本市场违法犯罪行为保持高压态势，超长期特别国债如期发行，同时房地产行业重磅利好政策集中出台，有助于稳定市场信心，促进经济持续回升向好，市场情绪有所回暖，然而，国际局势依然动荡不安，一定程度抑制市场风险偏好。综合来看，股指期货短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议ih、if、ic、im均以逢低轻仓做多为主。

螺纹

逻辑：周一，螺纹钢2410合约震荡偏强运行，收盘报价3735元/吨，较前一交易日结算价上涨25元/吨，涨幅0.67%。据钢联最新数据显示，螺纹钢周度产量小幅增加，表观消费量明显回升，当前需求完全覆盖产量，库存保持去化。库存压力持续减轻，同时特别国债如期发行，有助于缓解基建和房地产资金短缺问题，房地产行业政策利好持续加码，基本面持续改善叠加宏观政策利好或驱动螺纹钢价格反弹，然而，当前螺纹钢需求依然处于近三年同期低位，短期或对钢价形成拖累。综合来看，螺纹钢2410合约价格短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议以回调轻仓做多为主。

白糖

逻辑：周一，白糖2409合约期价震荡偏强，收盘报价6194元/吨，较前一交易日结算价上涨55元/吨，涨幅0.90%；交易所前二十期货公司会员持仓中，sr2409合约多单持仓218671手，空单持仓261999手，多空比约为0.83。泰国、巴西配额外进口食糖利润转正，或刺激进口，市场预期巴西糖产量有望连续两年丰收，加之中国和印度、泰国新季白糖均有增产预期，此外 ，unica报告显示4月下半月巴西中南部糖产量184.3万吨，同比增长84.25%，圣保罗糖产量127.8万吨，同比增加95.52%，施压期价，但国内市场进入纯销售阶段，且天气逐渐炎热，饮料需求或有恢复，支撑国内糖价。预计白糖期价短期震荡整理运行。

趋势观点：建议以观望为主。

生猪

逻辑：周一，生猪2409合约期价先扬后抑，收盘报价18125元/吨，较前一交易日结算价下跌100元/吨，跌幅0.55%。交易所前二十期货公司会员持仓中，lh2409合约多单持仓40110手，空单持仓45656手，多空比0.88。部分企业二次育肥积极性较强，加之养殖端对标猪存惜售挺价情绪，支撑期价，但标肥价差倒挂压力尚在，加之天气逐渐炎热，终端消费需求显疲软，和屠企冷冻猪肉库容率仍在相对高位，或抑制上行空间，此外，集团猪企本月出栏计划环比上升。预计生猪期价短期宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

豆粕

逻辑：周一，豆粕期货主力合约m2409收盘报价3583元/吨，较前一交易日结算价上涨12元/吨，涨幅0.34%。当前美豆播种进度慢于往年，支撑豆粕价格，但是二季度为国内大豆和豆粕的累库期，当前进口大豆集中到港，拖累豆粕期价，且usda供需报告显示，24/25年度全球大豆产量预计进一步提高，报告偏空。技术面来看，当前内盘豆粕期货价格来到关键压力位附近，市场等待新交易信号指引。综合分析，内盘豆粕短期或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

苹果

逻辑：周一，苹果期货主力合约ap2410收盘报价7561元/吨，较前一交易日结算价上涨27元/吨，涨幅0.36%。目前国内冷库果去库量不及往年，冷库库存压力较大。产区方面，苹果整体交易尚可，客商继续按需采购合适货源，买卖议价成交，价格行情暂时稳定。新季果来看，山东产区进入坐果期，栖霞东部乡镇、沂源洼地等地区坐果不佳，其余产区坐果尚可，但是近期产区天气偏高，或影响新季苹果质量，同时期货市场整体情绪较高，结合技术分析来看，苹果期价或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

玻璃

逻辑：周一，玻璃期货主力合约fg2409收盘报价1638元/吨，较前一交易日结算价上涨21元/吨，涨幅1.30%。当前玻璃供应小幅下滑，需求有所改善，库存呈下降趋势。随着纯碱、煤炭价格重心上移，玻璃的生产利润持续下滑，尤其是天然气工艺下滑幅度较大。叠加近期政策大力持续扶持房地产，支撑玻璃期现价格。综合分析来看，玻璃短期或以宽幅震荡偏强运行为主。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

甲醇

逻辑：周一，甲醇期货主力合约ma2409收盘报价2664元/吨，较前一交易日结算价上涨32元/吨，涨幅1.22%。甲醇供应环比大幅下滑，需求较为清淡，库存呈下降趋势，处于近三年同期低位水平。甲醇期现高基差和低库存推动甲醇期货价格上涨，但下游亏损较为严重，制约甲醇需求。政策方面，近期政策大力扶持房地产，叠加原油上涨带动整体化工偏强运行。结合技术分析来看，甲醇短期或以宽幅震荡偏强运行为主。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

鸡蛋

逻辑：周一，鸡蛋期货主力合约jd2409收盘报价4000元/吨，较前一交易日结算价下跌20元/吨，跌幅0.5%。鸡蛋现货稳中有涨，近期市场走货放缓，鸡蛋总库存快速回升，但整体库存压力较小，据钢联数据显示，截至5月20日鸡蛋生产环节库存可用天数为0.79天，流通环节库存可用天数为1.02天。持仓方面，5月20日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2409合约多单持仓约13.37万手，空单持仓约14.85万手，多空比约为0.90，净多持仓约为-1.48万手。近期养殖利润回升，叠加南方降雨偏多，现货走货较慢，且饲料端支撑力度有限，施压蛋价；综合来看，预计短期蛋价震荡运行。

趋势观点：建议以区间操作为主。

棉花

逻辑：周一，棉花期货主力合约cf2409收盘报价15320元/吨，较前一交易日结算价上涨90元/吨，涨幅0.59%。棉花现货价格保持稳定，下游需求仍以按需补库为主，且商业库存去库缓慢，施压棉价；此外，全球远期供给增加的压力更大，对国内棉花市场也形成较大压力。持仓方面，5月20日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2409合约多单持仓约36.59万手，空单持仓约42.02万手，多空比约为0.87，净多持仓约为-5.43万手。结合盘面来看，棉价连续三天反弹，但反弹力度逐步减弱，预计短期内棉价低位宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以区间操作为主。

棕榈油

逻辑：周一，棕榈油期货主力合约p2409收盘报价7664元/吨，较前一交易日结算价上涨114元/吨，涨幅1.51%。据钢联数据显示，周一国内24度棕榈油现货日度均价较前一交易日上涨65元/吨；截至5月17日当周，国内棕榈油库存为39.878万吨，较前一周降低0.1万吨，降幅0.25%，尽管当前国内库存偏低且仍维持去库，但周度数据显示库存下降速度趋缓，且后续进口量有增加预期，此外，棕榈油仍面临产地增产压力。近期受原油反弹以及豆油大幅上涨带动，棕榈油盘面表现偏强，预计短期或震荡偏强运行，但上方空间预计有限，关注相关油脂及原油变动情况。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓回调短多。

沥青

逻辑：周一，沥青期货主力合约bu2409收盘报价3733元/吨，较前一交易日结算价上涨72元/吨，涨幅1.97%。据钢联数据显示，截至5月20日，国内沥青社会库存为82.7万吨，较前一周降低0.9万吨，降幅1.08%；企业库存为84.2万吨，较前一周增加1.3万吨，增幅1.57%。当前沥青供需双弱供需面未有明显改变，国内宏观提振以及国际原油反弹带动下，沥青短期或震荡反弹。

趋势观点：建议以回调做多为主。

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