华创早评 | 总库存处于相对高位，甲醇价格承压-yb体育官方

股指

逻辑：周三，三大股指先扬后抑，沪深两市成交额约1.36万亿元，北向资金净买额约13亿元。if2403合约收盘报价3456.8点，跌幅0.78%；ih2403合约收盘报价2389.2点，跌幅0.42%；ic2403合约收盘报价5175.2点，跌幅1.89%；im2403合约收盘报价5117.6点，跌幅4.33%。证监会联合公安部加大恶意做空打击力度，加强投资者保护，全力维护市场稳定，有利于改善投资者预期，吸引更多场外资金入市，此外，从盘面上看，三大指数连续两周反弹，投资者情绪和风险偏好明显回升，市场有望迎来长期向上的拐点，然而，美联储降息时间预期推迟，同时国际局势动荡持续扰动，短期大幅反弹后需警惕技术性回调。综合来看，股指期货短期或震荡运行。

趋势观点：建议ih、if、ic、im均以观望为主。

螺纹

逻辑：周三，螺纹钢2405合约窄幅震荡，收盘报价3810元/吨，较前一交易日结算价上涨26元/吨，涨幅0.69%。据钢联最新数据显示，螺纹钢周度产量略微下滑，表观消费量明显回升，库存保持累库但速率减缓。当前表需无法承接产量，供需依然较为宽松，同时成本端铁矿石价格坍塌，短期螺纹钢价格承压，然而，当前产量与库存处于近三年同期低位，随着全国各地施工单位陆续复工，螺纹钢需求将逐渐复苏，此外，房地产行业再迎政策利好，宏观预期或对钢价形成一定支撑。综合来看，螺纹钢2405合约价格短期或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

白糖

逻辑：周三，白糖2405合约先扬后抑，收盘报价6276元/吨，较前一交易日结算价上涨16元/吨，涨幅0.26%；交易所前二十期货公司会员持仓中，sr2405合约多单持仓234879手，空单持仓237474手，多空比0.99。国产糖供应充足，巴西1月出口糖320万吨，同比增加51%， 且2023/24榨季截至24年1月巴西累计出口糖3014.68万吨，同比增加14.15%，巴西近期降雨缓解干旱担忧，叠加节后消费淡季，施压期价，但印度和泰国2023/24榨季产糖量担忧逐渐转为现实，此外，泰国、巴西配额外进口食糖利润倒挂程度较深，或影响进口。预计白糖期价短期或震荡偏弱运行。 

趋势观点：建议以逢高轻仓做空为主。

生猪

逻辑：周三，生猪2405合约冲高回落，收盘报价14735元/吨，较前一交易日结算价下跌5元/吨，跌幅0.03%。交易所前二十期货公司会员持仓中，lh2405合约多单持仓36889手，空单持仓40631手，多空比0.91。据钢联数据，截至2月23日当周，外三元生猪出栏均重为121.83公斤，较前一周上涨0.06公斤；重点屠企冷冻猪肉库容率为24.35%，较前一周持平。养殖户陆续恢复出栏，生猪供应增加，加之屠企冻品库存位于近五年相对高位，供应偏剩限制猪价，然而，雨雪天气影响交通运输，同时高校陆续开学，集团化采购需求对猪价形成支撑。预计生猪期价短期或宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或高抛低吸。

豆粕

逻辑：周三，豆粕期货主力合约m2405收盘报价3020元/吨，较前一交易日结算价上涨9元/吨，涨幅0.30%。当前国内大豆库存反弹，节后油厂开机率回升，同时美豆、美豆粕价格偏弱，压制豆粕期价。但是国内豆粕因春节压榨较少，油厂库存下降，同时饲料企业库存也下降，3月大豆到港预期减少，提振豆粕价格。技术面来看，豆粕下方遇较强支撑。综合分析，内盘豆粕短期或震荡偏多运行。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

苹果

逻辑：周三，苹果期货主力合约ap2405收盘报价8459元/吨，较前一交易日结算价上涨64元/吨，涨幅0.76%。现货方面，节后西部行情强于东部，产地果农货分化趋势增强。从库存情况来看，客商寻好货积极性较高，果农好货以及高次货源交易尚可，西部走货好于东部产区。从销区市场来看，节后市场到货偏低，好货价格偏硬。近日寒潮天气影响下，冻雨、降雪导致产地发货受阻，市场到货持续偏低。综合分析，苹果短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

甲醇

逻辑：周三，甲醇期货主力合约ma2405收盘报价2526元/吨，较前一交易日结算价上涨12元/吨，涨幅0.48%。甲醇供应居于近几年同期高位水平，且煤炭在第一季度为需求淡季，甲醇成本支撑不足，制约甲醇上涨空间。需求方面，节后需求逐渐好转，甲醇社会库存、港口库存有所下滑，但总库存处于相对高位，且第一季度为甲醇的需求淡季，甲醇或持续维持高库存状态，施压甲醇期现价格。综合分析，甲醇或以宽幅震荡偏空运行为主。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

玻璃

逻辑：周三，玻璃期货主力合约fg2405收盘报价1643元/吨，较前一交易日结算价下跌57元/吨，跌幅3.35%。纯碱和煤炭价格重心下移，玻璃成本有所下降，生产利润居于高位，生产商生产积极性较强，且玻璃供应维持高位，而需求较为清淡，导致库存大幅上涨，施压玻璃期现价格。随着气温逐渐转暖，玻璃需求或有所好转。结合技术面来看，玻璃短期或以宽幅震荡偏空运行为主。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

鸡蛋

逻辑：周三，鸡蛋期货主力合约jd2405收盘报价3528元/吨，较前一交易日结算价上涨20元/吨，涨幅0.57%。鸡蛋现货价格保持稳定，市场走货一般，且鸡蛋总体库存偏高，据钢联数据显示，截至2月28日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.65天，流通环节库存可用天数为1.81天。持仓方面，2月28日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2405合约多单持仓约7.48万手，空单持仓约8.14万手，多空比约为0.92，净多持仓约为-0.66万手。综合来看，高库存，且饲料价格回调，带动蛋价也有所回落，但下方成本支撑仍在，预计短期内蛋价低位宽幅震荡运行。 

趋势观点：建议以区间操作为主。

棉花

逻辑：周三，棉花期货主力合约cf2405收盘报价16370元/吨，较前一交易日结算价上涨115元/吨，涨幅0.71%。棉花现货价格悉数上涨，市场交投氛围一般，但随着金三银四的来临，市场需求有望得到改善。持仓方面，2月28日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2405合约多单持仓约40.31万手，空单持仓约42.07万手，多空比约为0.96，净多持仓约为-1.76万手。此外，从盘面来看，棉价重心再次上移，盘面情绪相对偏好。总的来看，预计短期内棉价重心或将震荡上移，关注终端需求恢复情况。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低做多。

棕榈油

逻辑：周三，棕榈油期货主力合约p2405收盘报价7392元/吨，较前一交易日结算价上涨54元/吨，涨幅0.74%。据钢联数据显示，周三国内24度棕榈油现货日度均价较前一交易日上涨60元/吨。马来西亚1月mpob报告相对偏多，春节期间国内油脂累库幅度较小，总体库存压力不大，节后油脂补库提振内盘棕榈油价格，且棕榈油库存在节后再度走低，据钢联数据显示，截至上周末，国内棕榈油库存为65.935万吨，较前一周降低3.33万吨，降幅4.81%。盘面上看，期价在重要压力附近仍然有所承压，且外盘豆油走势较弱或拖累棕榈油，但棕榈油自身基本面偏强，综合来看，短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓回调做多。

沥青

逻辑：周三，沥青期货主力合约bu2406收盘报价3689元/吨，较前一交易日结算价上涨7元/吨，涨幅0.19%。受季节因素影响，沥青市场整体供需双弱，春节假期至今，沥青市场成交清冷，企业库存以及社会库存基本都处于累库的趋势，据钢联数据显示，截至2月26日，国内沥青社会库存为70.9万吨，较前一周增加5.5万吨，增幅8.41%；企业库存为84.6万吨，较前一周增加6.7万吨，增幅8.6%。虽然国际原油价格重心上移，但国内沥青现货需求较为低迷，预计沥青期价短期或整理为主。

趋势观点：建议以观望为主。

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