华创早评 | 供应充足叠加需求下滑，白糖价格承压-yb体育官方

股指

逻辑：周四，三大股指缩量反弹，沪深两市成交额约1.05万亿元，北向资金净买额约166亿元。if2403合约收盘报价3515.4点，涨幅1.15%；ih2403合约收盘报价2411.0点，涨幅0.49%；ic2403合约收盘报价5346.4点，涨幅1.95%；im2403合约收盘报价5333.8点，涨幅2.76%。证监会联合公安部加大恶意做空打击力度，加强投资者保护，全力维护市场稳定，有利于改善投资者预期，吸引更多场外资金入市，此外，从盘面上看，三大指数连续两周反弹，投资者情绪和风险偏好明显回升，市场有望迎来长期向上的拐点，然而，美联储降息时间预期推迟，同时国际局势动荡持续扰动，短期大幅反弹后需警惕技术性回调。综合来看，股指期货短期或震荡运行。

趋势观点：建议ih、if、ic、im均以观望为主。

螺纹

逻辑：周四，螺纹钢2405合约窄幅震荡，收盘报价3788元/吨，较前一交易日结算价下跌25元/吨，跌幅0.66%。据钢联最新数据显示，螺纹钢周度产量有所增加，表观消费量连续大幅回升，库存保持累库但速率减缓。当前表需无法承接产量，供需依然较为宽松，同时成本端铁矿石价格重心下移，短期螺纹钢价格承压，然而，当前产量处于近三年同期低位，随着全国各地施工单位陆续复工，螺纹钢需求将逐渐复苏，供需关系预计持续改善，此外，房地产行业再迎政策利好，宏观预期或对钢价形成一定支撑。综合来看，螺纹钢2405合约价格短期或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

白糖

逻辑：周四，白糖2405合约窄幅震荡，收盘报价6289元/吨，较前一交易日结算价上涨9元/吨，涨幅0.14%；交易所前二十期货公司会员持仓中，sr2405合约多单持仓240760手，空单持仓243292手，多空比0.99。国产糖供应充足，巴西1月出口糖320万吨，同比增加51%， 且2023/24榨季截至24年1月巴西累计出口糖3014.68万吨，同比增加14.15%，巴西近期降雨缓解干旱担忧，叠加节后消费淡季，施压期价，但印度和泰国2023/24榨季产糖量担忧逐渐转为现实，此外，泰国、巴西配额外进口食糖利润倒挂程度较深，或影响进口。预计白糖期价短期或震荡偏弱运行。 

趋势观点：建议以反弹轻仓做空为主。

生猪

逻辑：周四，生猪2405合约震荡运行，收盘报价14740元/吨，较前一交易日结算价下跌35元/吨，跌幅0.24%。交易所前二十期货公司会员持仓中，lh2405合约多单持仓37042手，空单持仓40610手，多空比0.91。据钢联数据，截至2月23日当周，外三元生猪出栏均重为121.83公斤，较前一周上涨0.06公斤；重点屠企冷冻猪肉库容率为24.35%，较前一周持平。养殖户陆续恢复出栏，生猪供应增加，加之屠企冻品库存位于近五年相对高位，供应偏剩限制猪价，然而，雨雪天气影响交通运输，同时高校陆续开学，集团化采购需求对猪价形成支撑。预计生猪期价短期或宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或高抛低吸。

豆粕

逻辑：周四，豆粕期货主力合约m2405收盘报价3021元/吨，较前一交易日结算价下跌7元/吨，跌幅0.23%。当前国内大豆库存反弹，节后油厂开机率回升，同时美豆、美豆粕价格偏弱，压制豆粕期价。但是国内豆粕因春节压榨较少，油厂库存下降，同时饲料企业库存也下降，3月大豆到港预期减少，提振豆粕价格。技术面来看，豆粕下方遇较强支撑。综合分析，内盘豆粕短期或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

苹果

逻辑：周四，苹果期货主力合约ap2405收盘报价8545元/吨，较前一交易日结算价上涨96元/吨，涨幅1.14%。现货方面，节后西部行情强于东部，产地果农货分化趋势增强。从库存情况来看，客商寻好货积极性较高，果农好货以及高次货源交易尚可，西部走货好于东部产区。从销区市场来看，节后市场到货偏低，好货价格偏硬。近日寒潮天气影响下，冻雨、降雪导致产地发货受阻，市场到货持续偏低，甘肃产区苹果交易基本处于停滞状态。综合分析，苹果短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

甲醇

逻辑：周四，甲醇期货主力合约ma2405收盘报价2516元/吨，较前一交易日结算价下跌40元/吨，跌幅1.56%。甲醇供应居于近几年同期高位水平，供应压力较大，且煤炭在第一季度为需求淡季，甲醇成本支撑不足，制约甲醇上涨空间。需求方面，节后需求逐渐好转，甲醇社会库存、港口库存有所下滑，但第一季度为甲醇的需求淡季，叠加甲醇持续的高供应，甲醇或不能持续去库。综合分析，甲醇或以宽幅震荡偏空运行为主。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

玻璃

逻辑：周四，玻璃期货主力合约fg2405收盘报价1645元/吨，较前一交易日结算价下跌30元/吨，跌幅1.79%。纯碱和煤炭价格重心下移，玻璃成本有所下降，生产利润居于高位，生产商生产积极性较强，且玻璃供应维持高位，而需求较为清淡，导致库存大幅上涨，施压玻璃期现价格。随着气温逐渐转暖，玻璃需求或有所好转。结合技术面来看，玻璃短期或以宽幅震荡偏空运行为主。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

鸡蛋

逻辑：周四，鸡蛋期货主力合约jd2405收盘报价3524元/吨，较前一交易日结算价上涨7元/吨，涨幅0.2%。鸡蛋现货价格稳中微涨，销区走货尚可，且鸡蛋总库存出现下滑趋势，据钢联数据显示，截至2月29日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.53天，流通环节库存可用天数为1.79天。持仓方面，2月29日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2405合约多单持仓约7.74万手，空单持仓约8.41万手，多空比约为0.92，净多持仓约为-0.67万手。综合来看，鸡蛋库存小幅下滑，且养殖成本逐步企稳，支撑蛋价，但总库存仍然偏高，预计短期内蛋价低位宽幅震荡运行。  

趋势观点：建议以区间操作为主。

棉花

逻辑：周四，棉花期货主力合约cf2405收盘报价16110元/吨，较前一交易日结算价下跌265元/吨，跌幅1.62%。棉花现货价格悉数小幅上涨，市场交投氛围一般，需求恢复偏慢，抑制棉价上涨。持仓方面，2月29日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2405合约多单持仓约39.27万手，空单持仓约39.66万手，多空比约为0.99，净多持仓约为-0.39万手。结合盘面来看，周四棉价下破前期支撑，预计短期内棉价宽幅震荡运行，关注终端需求恢复情况。

趋势观点：建议以区间操作为主。

棕榈油

逻辑：周四，棕榈油期货主力合约p2405收盘报价7478元/吨，较前一交易日结算价上涨80元/吨，涨幅1.08%。据钢联数据显示，周四国内24度棕榈油现货日度均价较前一交易日上涨28元/吨。马来西亚1月mpob报告相对偏多，叠加春节后下游补库，提振内盘棕榈油价格，且国内棕榈油库存在节后再度下滑，据钢联数据显示，截至上周末，国内棕榈油库存为65.935万吨，较前一周降低3.33万吨，降幅4.81%。此外，外盘豆油走势暂稳，棕榈油自身基本面相对偏强，内盘棕榈油大幅增仓上破重要压力，综合来看，棕榈油短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议以回调做多为主。

沥青

逻辑：周四，沥青期货主力合约bu2406收盘报价3690元/吨，较前一交易日结算价下跌10元/吨，跌幅0.27%。受季节及天气因素影响，沥青市场整体供需双弱，春节假期至今，沥青市场成交清冷，企业库存以及社会库存基本都处于累库的趋势，且均处于相对高位，据钢联数据显示，截至2月26日，国内沥青社会库存为70.9万吨，较前一周增加5.5万吨，增幅8.41%；企业库存为84.6万吨，较前一周增加6.7万吨，增幅8.6%。虽然国际原油价格重心上移，但国内沥青现货需求较为低迷，预计沥青期价短期或整理为主。

趋势观点：建议以观望为主。

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