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华创期货pta月报（1月）

时间：2021/1/8 0:00:00 来源：华创期货

过剩压力较大 1月pta或微幅下跌

报告完成时间：2020年12月31日

摘要

1.行情回顾：受到成本支撑及现货排货偏紧的影响，12月pta期货续涨。至12月30日，pta期货仓单及有效预报折算库存179万余吨，创历史新高，分散了pta现货过剩的压力。现货方面，国内pta现货市场价格走势与期货类似。

2.价格影响因素：在全球宽松货币政策的背景下，美国新经济刺激法案叠加疫苗利好预期，12月原油冲高，对pta形成成本支撑。12月份pta出口形势依旧乐观，但pta过剩预期较强，且下游聚酯产销整体不旺且终端织机开工负荷下降，产业链需求端开始进入传统需求淡季，抑制pta市场涨势。

3.行情展望：在需求淡季的影响之下，1月下旬下游聚酯及终端织机开工负荷或将下降，对pta刚性需求减弱，而pta新产能投放，1月pta过剩压力较大，pta供需面缺乏利好。但疫苗利好预期之下，原油下跌不易，支撑pta市场心态，故预计1月份pta微幅下跌。

作者

胡小磊

期货从业资格证：f0254294

投资咨询资格证：z0012312

李意（协助）

期货从业资格证：f3075922

一．行情回顾

受到成本支撑及现货排货偏紧的影响，12月pta期货续涨，wti原油一度涨至10个月内高点，12月主力合约ta2105较11月30日一度增仓超过100万手，场外资金入市推涨pta期货价格。至12月30日，pta期货仓单及有效预报折算库存179万余吨，创历史新高，分散了pta现货过剩的压力。

现货方面，国内pta现货市场价格走势与期货类似，12月pta现货价格收于3512.6元/吨，较上月环比上涨10.16%。12月美金船货几乎没有公开成交，cfr中国收于均价收于470.4美元/吨，较上月环比上涨11.95%。

二．价格影响因素

1.上游原料

12月原油市场整体偏强走势，均值环比涨幅明显。利好因素主要集中于两点：一是减产会议取得有效协议，各减产国谨慎增产仅有50万桶/天，且随后每一个月均举行减产会议，以支撑油市健康复苏；二是疫苗加快落地，大大超过市场预期，欧洲以及美国等实行大规模接种，不断强化市场乐观信心。供需两端同时发力，虽然英国出现变异病毒等利空因素，加之现实需求依然较弱，但是预期良好，油价偏强走势明显。

12月px整体呈现单边拉涨行情。中上旬油市利好消息占据主导，下游pta因资金大量涌入且聚酯产销阶段性火爆提振而涨幅明显，因此综合提振下，中上旬px价格单边探涨。下旬因英国变异疫情引发恐慌情绪，px成本端支撑放缓，pta期现价因累库进度加速且加工费高位而弱位运行，加以圣诞节假期，参与者交投心态回归谨慎，因此月下旬px商谈箱体震荡。

2.供给情况

从产量方面看，虽然百宏新产能并未投放，但12月pta周均开工负荷较高，pta供应量增加,12月累计检修产能总计1419万吨，预估12月份国内pta的产量为452.19吨，较上月环比增加2.33%。

12月国内pta行业开工负荷在83.51%，下降9.35%。pta检修及减产产能较11月增加220万吨，12月累计检修产能总计1419万吨，但检修或减产实际时间较短，12月检修及减产理论损失产量较11月减少6.87万吨。另外，汉邦石化 1#、天津石化、蓬威石化、佳龙石化处于长停阶段。

进口方面，11月pta进口量为1.61万吨，累计总数量 59.75 万吨，11月进口量环比下滑6.7%，同比下滑80.64%。

3.下游需求情况

需求端开始进入传统需求淡季，聚酯产销整体不旺且终端织机开工负荷下降，截至12月31日，江浙织机综合开机负荷在76.46%附近，较上周下滑0.19%。具体来看盛泽地区、长兴地区喷水织机以及萧绍地区大圆机开机率较上周保持稳定，而海宁地区和常熟地区经编开机率较上周有所下滑。

表观消费方面，11月pta表现消费量为433.63万吨，较上个月环比上升3.33%，同比增长13.44%；预计12月份pta表观消费量在443.19万吨附近。值得关注的是，11月份pta出口量高达9.87万吨，环比上升23.49%，同比增长136.75%，出口形势依旧乐观。

4.库存情况

11月pta社会库存为382.34万吨，累库4.95万吨。由于珠海bp、福海创装置检修，12月累计检修产能总计1419万吨。虽下游需求相对偏好，聚酯产量总计487.97万，折合pta消费量达到435万吨，但因12月pta 开工负荷较高，pta产量有所增加，预估12月pta社会库存在390.26万吨附近。

三．行情展望

1月份来看，福海创450万吨装置重启，百宏250万吨pta新产能投放，pta加工费偏高，1月pta检修计划不多，预计1月pta开工负荷较高，但不排除部分长期运行的pta装置存在意外检修停车的可能。且春节日益临近，下游聚酯及终端织机进入传统需求淡季，坯布维持高库存，1月下旬织机开工负荷将会大幅下降。但疫苗利好预期之下，原油下跌不易，支撑pta市场心态，综合来看预估1月pta微幅下跌。

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华创期货投资咨询研发部

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