华创早评 | 商业库存稳步去化，棉花或宽幅震荡偏强运行-yb体育官方

股指

逻辑：周一，三大股指集体反弹，沪深两市成交额约7748亿元。if2406合约收盘报价3617.4点，涨幅0.60%；ih2406合约收盘报价2485.2点，涨幅0.71%；ic2406合约收盘报价5322.4点，涨幅0.67%；im2406合约收盘报价5335.8点，涨幅0.51%。监管机构对资本市场违法犯罪行为保持高压态势，a股最严减持新规落地，将有效防范融券等违规减持行为，有助于改善市场预期，促进资本市场高质量发展，然而，地缘局势紧张加剧叠加美联储鹰派发言打压降息预期，市场风险偏好有所降低。综合来看，股指期货短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议ih、if、ic、im均以逢低轻仓做多为主。

螺纹

逻辑：周一，螺纹钢2410合约震荡回调，收盘报价3763元/吨，较前一交易日结算价下跌23元/吨，跌幅0.61%。据钢联最新数据显示，螺纹钢周度产量小幅增加，表观消费量有所回落，当前需求完全覆盖产量，库存保持去化。库存压力持续减轻，同时特别国债如期发行，有助于缓解基建和房地产资金短缺问题，房地产行业政策利好持续加码，基本面持续改善叠加宏观政策利好或驱动螺纹钢价格反弹，然而，当前螺纹钢需求依然处于近三年同期低位，短期或对钢价形成拖累。综合来看，螺纹钢2410合约价格短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议以回调轻仓做多为主。

白糖

逻辑：周一，白糖2409合约期价震荡偏强运行，收盘报价6201元/吨，较前一交易日结算价上涨53元/吨，涨幅0.86%；交易所前二十期货公司会员持仓中，sr2409合约多单持仓220917手，空单持仓268764手，多空比约为0.82。泰国、巴西配额外进口食糖利润近期持续走阔，或刺激进口，中国和印度、泰国新季白糖均有增产预期，此外，s&p global调查显示5月上半月巴西中南部糖产量总共270万吨，同比增加6.3%，加之统计局数据显示，国内四月成品糖产量同比增加29.8%，供应宽松预期施压期价，但国内市场进入纯销售阶段，且天气逐渐炎热，饮料需求或有恢复，支撑国内糖价。预计白糖期价短期震荡整理运行。

趋势观点：建议以观望为主。

生猪

逻辑：周一，生猪2409合约期价震荡偏弱运行，收盘报价18175元/吨，较前一交易日结算价下跌50元/吨，跌幅0.27%。交易所前二十期货公司会员持仓中，lh2409合约多单持仓41020手，空单持仓45346手，多空比0.90。部分企业二次育肥积极性较强，养殖端对标猪存惜售挺价情绪，且出栏均重连续四周下降，支撑期价，但标肥价差倒挂压力尚在，加之天气逐渐炎热，终端消费需求显疲软，和屠企冷冻猪肉库容率仍在相对高位，或抑制上行空间。预计生猪期价短期宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

豆粕

逻辑：周一，豆粕期货主力合约m2409收盘报价3588元/吨，较前一交易日结算价下跌36元/吨，跌幅0.99%。当前美豆播种进度慢于往年，支撑豆粕价格，但是二季度为国内大豆和豆粕的累库期，当前国内进口大豆到港量上升，同时市场中豆粕提货需求一般，大部分企业保持随采随用。盘面来看，豆粕期价上方遇较强压力位。综合分析，内盘豆粕短期或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

苹果

逻辑：周一，苹果期货主力合约ap2410收盘报价7513元/吨，较前一交易日结算价下跌25元/吨，跌幅0.33%。产区方面，苹果整体交易尚可，客商继续按需采购合适货源，目前苹果去库速度加快，支撑苹果期价。新季果来看，山东产区进入坐果期，栖霞东部乡镇、沂源洼地等地区坐果不佳，但是整体来看产区坐果尚可，新季苹果增产预期较强，预计产量同比增加。结合技术分析来看，苹果期价或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

玻璃

逻辑：周一，玻璃期货主力合约fg2409收盘报价1709元/吨，较前一交易日结算价上涨7元/吨，涨幅0.41%。玻璃供应微幅变动，供应压力有所缓解。库存方面，玻璃库存变动较小。从生产利润来看，玻璃各个工艺利润持续下跌，尤其是天然气工艺已经出现亏损。随着纯碱、燃料等价格的上涨，玻璃成本重心或上移，玻璃下探空间或不大。综合分析，玻璃短期或以宽幅震荡偏强行为主。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

甲醇

逻辑：周一，甲醇期货主力合约ma2409收盘报价2619元/吨，较前一交易日结算价上涨12元/吨，涨幅0.46%。甲醇供应小幅增加，需求有所好转。库存方面，甲醇库存总体环比上升，但处于近3年同期低位水平。甲醇生产利润较好，供应降幅有限，但低库存和高基差带动甲醇期价偏强运行，短期内甲醇下探空间或有限。同时，甲醇下游亏损较为严重，制约甲醇需求，甲醇上方空间亦有限。综合分析，甲醇短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

鸡蛋

逻辑：周一，鸡蛋期货主力合约jd2409收盘报价3987元/吨，较前一交易日结算价下跌29元/吨，跌幅0.72%。鸡蛋现货价格有涨有跌，周末鸡蛋库存继续增加，但总库存仍处于相对低位，库存压力不大，据钢联数据显示，截至5月27日鸡蛋生产环节库存可用天数为0.90天，流通环节库存可用天数为1.03天。持仓方面，5月27日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2409合约多单持仓约13.98万手，空单持仓约15.45万手，多空比约为0.9，净多持仓约为-1.47万手。盘面来看，上行阻力较大，但下方支撑也较为强劲。综合来看，预计短期蛋价震荡运行。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

棉花

逻辑：周一，棉花期货主力合约cf2409收盘报价15465元/吨，较前一交易日结算价下跌80元/吨，跌幅0.52%。棉花现货价格继续悉数上涨，期价上行遇阻后连续两日小幅回调；棉花商业库存稳步去化，叠加近日北半球棉花主产国降雨较多，引发市场担忧。持仓方面，5月27日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2409合约多单持仓约33.07万手，空单持仓约37.44万手，多空比约为0.88，净多持仓约为-4.37万手。综合来看，当前郑棉价格处于低位，且盘面情绪相对偏强，预计短期内棉价低位宽幅震荡偏强运行。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

棕榈油

逻辑：周一，棕榈油期货主力合约p2409收盘报价7604元/吨，较前一交易日结算价下跌26元/吨，跌幅0.34%。据钢联数据显示，周一国内24度棕榈油现货日度均价较前一交易日下跌40元/吨；截至5月24日，国内棕榈油库存为39.598万吨，较前一周降低0.28万吨，降幅0.7%。尽管当前国内库存偏低且仍维持去库，但周度数据显示库存下降速度趋缓，且后续进口量有增加预期，此外，棕榈油仍面临产地增产压力。近期受相关油脂上涨带动，棕榈油期价重心上移，但期价目前于重要技术压力附近有所承压，且美联储多位官员偏鹰表态导致商品情绪有所回落，棕榈油短期或震荡整理运行，关注相关油脂及原油变动情况。

趋势观点：建议以观望为主。

沥青

逻辑：周一，沥青期货主力合约bu2409收盘报价3674元/吨，较前一交易日结算价下跌1元/吨，跌幅0.03%。据钢联数据显示，截至5月27日，国内沥青社会库存为82.4万吨，较前一周降低0.3万吨，降幅0.36%；企业库存为81.5万吨，较前一周降低2.7万吨，降幅3.21%。当前沥青供需双弱，供需面未有明显改变，原油短线走势偏弱，但国内宏观情绪偏好，沥青短期或震荡整理运行。

趋势观点：建议以观望为主。

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