华创早评 | 供强需弱，棕榈油短期或回调整理运行-yb体育官方

股指

逻辑：周三，三大股指震荡偏弱运行，沪深两市成交额约7583亿元，北向资金净买额约37亿元。if2402合约收盘报价3212.0点，跌幅1.26%；ih2402合约收盘报价2255.6点，跌幅1.12%；ic2402合约收盘报价4657.4点，跌幅2.84%；im2402合约收盘报价4727.2点，跌幅4.23%。建设以投资者为本的资本市场，进一步研究市值管理纳入考核，取消银行、保险机构的外资股份比例限制，一系列利好政策相继出台，有利于改善投资者预期，吸引更多场外资金入市，然而，美联储降息预期降温以及地缘政治紧张等海外利空因素对市场的影响尚未完全消散，市场信心仍显不足。综合来看，股指期货短期或震荡运行。

趋势观点：建议ih、if、ic、im均以观望为主。

螺纹

逻辑：周三，螺纹钢2405合约价格偏弱运行，收盘报价3869元/吨，较前一交易日结算价下跌77元/吨，跌幅1.95%。据钢联数据显示，螺纹钢表观消费量大幅下滑，周度产量持续下降，当前表需无法承接产量，库存保持累库态势。房地产行业政策支持力度不断加大，宏观预期偏暖对钢价形成一定支撑，然而，随着春节临近，全国各地施工项目开始陆续停工放假，同时贸易商和施工单位冬储渐入尾声，螺纹钢需求存走弱预期，此外，成本端焦炭价格重心下移，或对钢价形成拖累。综合来看，螺纹钢2405合约价格短期或震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以反弹轻仓做空为主。

白糖

逻辑：周三，白糖2405合约震荡运行，收盘报价6461元/吨，较前一交易日结算价下跌2元/吨，跌幅0.03%；交易所前二十期货公司会员持仓中，sr2405合约多单持仓325648手，空单持仓276599手，多空比1.18。国内糖压榨正处于高峰期，巴西2023/24榨季接近尾声，据unica最新生产数据，累积产糖量与市场预期的4250万吨分歧不大，且春节备货临近尾声，施压期价，但印度和泰国2023/24榨季产糖量担忧逐渐转为现实，此外，近期巴西降雨偏少引发新季产量担忧，以及泰国、巴西配额外进口食糖利润倒挂程度较深，或影响进口。预计白糖期价短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

生猪

逻辑：周三，生猪2403合约震荡偏弱运行，收盘报价13915元/吨，较前一交易日结算价下跌20元/吨，跌幅0.14%。交易所前二十期货公司会员持仓中，lh2403合约多单持仓38191手，空单持仓42096手，多空比0.90。据钢联数据，截至1月26日当周，外三元生猪出栏均重为121.96公斤，较前一周下跌0.01公斤；重点屠企冷冻猪肉库容率为24.49%，较前一周下降0.11个百分点。生猪供需矛盾尚存，加之屠企冻品库存位于近几年相对高位，限制猪价，但南方雨雪天气限制影响出栏节奏，且春节临近，备货现象增加，消费预期兑现支撑市场，此外，近期生猪现货价格普遍上涨对盘面形成支撑。预计生猪期价短期或宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

豆粕

逻辑：周三，豆粕期货主力合约m2405收盘报价2994元/吨，较前一交易日结算价上涨46元/吨，涨幅1.56%。国内方面，供给端，港口大豆库存、油厂大豆库存、油厂豆粕库存偏高，大豆、豆粕供给较为充足。巴西天气因素对价格的影响逐渐减弱，目前收获前景较好。盘面来看，美豆粕主力价格重心下移，且美大豆期货价格和内盘豆二期货价格重心下移。综合分析，内盘豆粕或震荡偏空运行为主。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

苹果

逻辑：周三，苹果期货主力合约ap2405收盘报价8121元/吨，较前一交易日结算价下跌24元/吨，跌幅0.29%。目前客商春节备货到了中后期，产区苹果交易较为清淡，基本仍以自提包装发货为主，调货果农不多，成交量不大。山东产区整体交易不温不火，客商仍继续包装自存货源为主，部分客商适量采购果农货源，整体备货氛围相对一般。甘肃产区春节备货基本进入尾声，成交量回落。另外，柑橘类水果大丰产，价格相对低廉，对苹果替代作用较强。综合分析，苹果短期或以震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

甲醇

逻辑：周三，甲醇期货主力合约ma2405收盘报价2481元/吨，较前一交易日结算价上涨8元/吨，涨幅0.32%。甲醇开工率持续上涨，生产企业出货较为积极，港口库存、社会库存和厂内库存止跌回升，同时甲醇制烯烃需求环比下降，压制甲醇上涨空间。伊朗冬季停气检修，甲醇到港量或逐渐减少，叠加春节备货需求，甲醇下跌空间亦有限。近期，央行下调存款准备金率，宏观条件好转。综合分析，春节前甲醇或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

玻璃

逻辑：周三，玻璃期货主力合约fg2405收盘报价1841元/吨，较前一交易日结算价下跌20元/吨，跌幅1.07%。玻璃各个生产工艺利润环比上升，且居于高位，生产商生产积极性较强，且玻璃库存小幅上涨，施压玻璃期现价格。春节下游有备货需求，叠加央行下调存款准备金率，宏观条件好转，对玻璃期现价格有所提振，玻璃下跌空间或有限。技术分析来看，玻璃主力合约上方有强压力位，短期来看，春节前玻璃或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

鸡蛋

逻辑：周三，鸡蛋期货主力合约jd2403收盘报价3269元/吨，较前一交易日结算价上涨18元/吨，涨幅0.55%。鸡蛋现货价格保持稳定，总库存继续下滑，提振蛋价，据钢联数据显示，截至1月31日鸡蛋生产环节库存可用天数为0.87天，流通环节库存可用天数为1.37天。持仓方面，1月31日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2403合约多单持仓约6.27万手，空单持仓约6.87万手，多空比约为0.91，净多持仓约为-0.6万手。整体来看，当前库存压力有所缓解，然而若饲料价格重心继续下移，或将使得蛋价承压，多空交织下，预计短期内鸡蛋期价低位震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓高抛低吸。

棉花

逻辑：周三，棉花期货主力合约cf2405收盘报价16085元/吨，较前一交易日结算价下跌15元/吨，跌幅0.09%。棉花现货价格稳中微涨，近期全国气温普遍骤降，终端需求较好，提振棉价。持仓方面，1月31日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2405合约多单持仓约40.97万手，空单持仓约42.7万手，多空比约为0.96，净多持仓约为-1.73万手。整体来看，库存充裕抑制棉价上行节奏，且结合盘面来看，期价连续三天向上试探但未形成有效上破，预计短期内棉价震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓高抛低吸。

棕榈油

逻辑：周三，棕榈油期货主力合约p2405收盘报价7138元/吨，较前一交易日结算价下跌190元/吨，跌幅2.59%。据钢联数据显示，周三国内24度棕榈油现货日度均价较前一交易日下跌100元/吨；国内棕榈油库存高位连续2周下滑，截至1月26日，国内棕榈油库存为75.62万吨，较前一周降低6.86万吨，降幅8.32%。节前备货临近尾声，棕榈油国内成交量亦有走弱，且国内油脂供应整体充裕；此外，南美大豆丰产预期，12月进口菜籽量较大，导致豆、菜油走势较弱，板块共振下，棕榈油期货价格本周初大幅回落。但棕榈油处于减产季，以及原油走势偏强，对价格仍有所支撑。综合来看，棕榈油短期或回调整理运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。

沥青

逻辑：周三，沥青期货主力合约bu2406收盘报价3737元/吨，较前一交易日结算价下跌57元/吨，跌幅1.50%。据钢联数据显示，截至1月31日，国内沥青周度产量为26.8万吨，较前一周降低7.1万吨，降幅20.94%；国内沥青周度销量为34.81万吨，较前一周降低1.82万吨，降幅4.97%。当前处于沥青消费淡季，整体供需双弱，受寒潮来袭影响，短期需求有所下滑，沥青企业库存和社会库存均有所增加。此外，原油上行遇阻，且国内工业品情绪有所降温，沥青短期或回调整理。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。

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