华创早评 | 冬储渐入尾声，螺纹钢需求存走弱预期-yb体育官方

股指

逻辑：周二，三大股指震荡偏弱运行，沪深两市成交额约6636亿元，北向资金净买额约17亿元。if2402合约收盘报价3237.4点，跌幅2.05%；ih2402合约收盘报价2271.4点，跌幅1.73%；ic2402合约收盘报价4767.8点，跌幅2.91%；im2402合约收盘报价4907.2点，跌幅3.65%。建设以投资者为本的资本市场，进一步研究市值管理纳入考核，取消银行、保险机构的外资股份比例限制，一系列利好政策相继出台，有利于改善投资者预期，吸引更多场外资金入市，然而，美联储降息预期降温以及地缘政治紧张等海外利空因素对市场的影响尚未完全消散，市场信心仍显不足。综合来看，股指期货短期震荡运行。

趋势观点：建议ih、if、ic、im均以观望为主。

螺纹

逻辑：周二，螺纹钢2405合约价格大幅回落，收盘报价3913元/吨，较前一交易日结算价下跌60元/吨，跌幅1.51%。据钢联数据显示，螺纹钢表观消费量大幅下滑，周度产量持续下降，当前表需无法承接产量，库存保持累库态势。房地产行业政策支持力度不断加大，宏观预期偏暖对钢价形成一定支撑，然而，随着春节临近，全国各地施工项目开始陆续停工放假，同时贸易商和施工单位冬储渐入尾声，螺纹钢需求存走弱预期，此外，成本端焦炭价格重心下移，或对钢价形成拖累。综合来看，螺纹钢2405合约价格短期或震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以逢高轻仓做空为主。

白糖

逻辑：周二，白糖2405合约震荡偏弱运行，收盘报价6439元/吨，较前一交易日结算价下跌18元/吨，跌幅0.28%；交易所前二十期货公司会员持仓中，sr2405合约多单持仓325910手，空单持仓282515手，多空比1.15。国内糖压榨正处于高峰期，巴西2023/24榨季接近尾声，据unica最新生产数据，累积产糖量与市场预期的4250万吨分歧不大，且春节备货临近尾声，施压期价，但印度和泰国2023/24榨季产糖量担忧逐渐转为现实，此外，近期巴西降雨偏少引发新季产量担忧，以及泰国、巴西配额外进口食糖利润倒挂程度较深，或影响进口。预计白糖期价短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

生猪

逻辑：周二，生猪2403合约震荡偏弱运行，收盘报价13810元/吨，较前一交易日结算价下跌305元/吨，跌幅2.16%。交易所前二十期货公司会员持仓中，lh2403合约多单持仓44969手，空单持仓47260手，多空比0.95。据钢联数据，截至1月26日当周，外三元生猪出栏均重为121.96公斤，较前一周下跌0.01公斤；重点屠企冷冻猪肉库容率为24.49%，较前一周下降0.11个百分点。生猪供需矛盾尚存，加之屠企冻品库存位于近几年相对高位，限制猪价，但南方雨雪天气限制影响出栏节奏，且春节临近，备货现象增加，消费预期兑现支撑市场，此外，生猪现货价格普遍上涨对盘面形成支撑。预计生猪期价短期或宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

豆粕

逻辑：周二，豆粕期货主力合约m2405收盘报价2944元/吨，较前一交易日结算价下跌11元/吨，跌幅0.37%。国内方面，供给端，港口大豆库存、油厂大豆库存、油厂豆粕库存偏高，大豆、豆粕供给较为充足。巴西天气因素对价格的影响逐渐减弱，目前收获前景较好。盘面来看，美豆粕主力价格重心下移，且美大豆期货价格和内盘豆二期货价格重心下移。综合分析，内盘豆粕或震荡偏空运行为主。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

苹果

逻辑：周二，苹果期货主力合约ap2405收盘报价8126元/吨，较前一交易日结算价下跌73元/吨，跌幅0.89%。目前客商春节备货到了中后期，产区苹果交易较为清淡，基本仍以自提包装发货为主，调果农货不多，成交量不大。山东产区整体交易不温不火，客商仍继续包装自存货源为主，部分客商适量采购果农货源，整体备货氛围相对一般。甘肃产区春节备货基本进入尾声，成交量回落。另外，柑橘类水果大丰产，价格相对低廉，对苹果替代作用较强。综合分析，苹果短期或以震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

甲醇

逻辑：周二，甲醇期货主力合约ma2405收盘报价2468元/吨，较前一交易日结算价上涨10元/吨，涨幅0.41%。甲醇开工率持续上涨，生产企业出货较为积极，港口库存、社会库存和厂内库存止跌回升，同时甲醇制烯烃需求环比下降，压制甲醇上涨空间。伊朗冬季停气检修，甲醇到港量或逐渐减少，叠加春节备货需求，甲醇下跌空间亦有限。近期，央行下调存款准备金率，宏观条件好转。综合分析，春节前甲醇或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

玻璃

逻辑：周二，玻璃期货主力合约fg2405收盘报价1839元/吨，较前一交易日结算价下跌39元/吨，跌幅2.08%。玻璃各个生产工艺利润环比上升，且居于高位，生产商生产积极性较强，且玻璃库存小幅上涨，施压玻璃期现价格。春节下游有备货需求，叠加央行下调存款准备金率，宏观条件好转，对玻璃期现价格有所提振，玻璃下跌空间或有限。技术分析来看，玻璃主力合约上方有强压力位，短期来看，春节前玻璃或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

鸡蛋

逻辑：周二，鸡蛋期货主力合约jd2403收盘报价3238元/吨，较前一交易日结算价下跌45元/吨，跌幅1.37%。鸡蛋现货价格保持稳定，虽然总库存下滑，提振蛋价，但是饲料价格大幅下挫，带动蛋鸡养殖成本出现明显下移，据钢联数据显示，截至1月30日鸡蛋生产环节库存可用天数为0.92天，流通环节库存可用天数为1.45天。持仓方面，1月30日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2403合约多单持仓约6.93万手，空单持仓约7.73万手，多空比约为0.9，净多持仓约为-0.8万手。整体来看，当前库存压力有所缓解，但蛋鸡养殖成本下移，施压蛋价，多空交织下，预计短期内低位震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓高抛低吸。

棉花

逻辑：周二，棉花期货主力合约cf2405收盘报价16080元/吨，较前一交易日结算价上涨60元/吨，涨幅0.37%。棉花现货价格稳中微涨，近期全国气温普遍骤降，终端需求较好，提振棉价。持仓方面，1月30日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2405合约多单持仓约40.33万手，空单持仓约42.98万手，多空比约为0.94，净多持仓约为-2.65万手。整体来看，库存充裕抑制棉价上行节奏，且结合盘面来看，期价上行动力较弱，预计短期内棉价震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓高抛低吸。

棕榈油

逻辑：周二，棕榈油期货主力合约p2405收盘报价7196元/吨，较前一交易日结算价下跌284元/吨，跌幅3.80%。据钢联数据显示，周二国内24度棕榈油现货日度均价较前一交易日下跌132元/吨；国内棕榈油库存高位连续2周下滑，截至1月26日，国内棕榈油库存为75.62万吨，较前一周降低6.86万吨，降幅8.32%。此外，棕榈油处于减产季以及春节备货支撑棕榈油价格，但国内油脂供应整体充裕，且相关油脂走势较弱带动棕榈油短线走弱，板块共振下，棕榈油短期或回调整理运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。

沥青

逻辑：周二，沥青期货主力合约bu2403收盘报价3766元/吨，较前一交易日结算价下跌3元/吨，跌幅0.08%。据钢联数据显示，截至1月29日，国内沥青社会库存为55.4万吨，较前一周增加2.9万吨，增幅5.52%；企业库存为59.5万吨，较前一周增加3.5万吨，增幅6.25%。当前处于沥青消费淡季，整体供需双弱，受寒潮来袭影响，短期需求有所下滑，但国际原油价格重心有所上移，沥青成本端支撑较强。此外，但国内工业品整体情绪有所降温，多空交织下，沥青短期或整理运行为主。

趋势观点：建议以观望为主。

作者声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询资格，承诺以谨慎、勤勉、尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。报告所采用的数据均来自合法渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，研究方法专业审慎，研究观点客观公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

免责声明：本报告仅供华创期货有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为本公司当然客户。

本报告中的信息均来源于公开资料和合法渠道，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。市场行情瞬息万变，报告中的观点仅代表报告撰写时的判断，仅供客户参考之用，不作为客户的直接交易依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。在任何情况下，本公司不向客户做获利保证，不与客户分享收益，与客户无利益冲突，请您自主决策，盈亏自负，并注意潜在的市场变化和交易风险。交易有风险，入市需谨慎。

本报告yb体育官方的版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如引用、刊发，需注明出处为“华创期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。