华创早评 | mpob报告利多，但棕榈油库存和需求抑制上方空间-yb体育官方

逻辑：上周五，三大股指低开后震荡，沪深两市成交额约8274亿元，北向资金净卖额约49亿元。if2311合约收盘报价3587.8点，跌幅0.75%；ih2311合约收盘报价2416.6点，跌幅0.95%；ic2311合约收盘报价5561.2点，跌幅0.30%；im2311合约收盘报价6066.0点，跌幅0.07%。美联储主席鹰派发言令降息预期落空，中国10月经济数据不及预期令市场承压，悲观情绪致使反弹受阻，然而，市场经历前期大幅下挫或已对以上利空因素提前反应，此外，管理层修订完善转融通指南以及ipo辅导规定，充分体现了高层活跃资本市场，提振投资者信心的决心与诚意，因此，短暂的回落或是为下一次腾飞蓄力。综合来看，股指期货短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议ih、if、ic、im均以回调轻仓做多为主。

螺纹

逻辑：上周五，螺纹钢2401合约价格震荡上扬，收盘报价3879元/吨，较前一交易日结算价上涨25元/吨，涨幅0.65%。据钢联数据显示，螺纹钢产量与表观消费量均有所下滑，库存保持去化，当前基本面偏中性。受我国新增万亿国债宏观利好提振，短期盘面情绪偏暖推动螺纹钢价格反弹，同时近期铁矿石与焦炭价格大幅上涨，成本端亦对螺纹钢价格形成较强支撑，然而，随着淡季逐渐深入，冰雪天气致使北方地区户外施工受到进一步限制，螺纹钢实际需求季节性走弱或抑制短期反弹空间，此外，经过连续反弹后，市场对宏观利好已有所消化，应警惕强预期回归弱现实。综合来看，螺纹钢2401合约价格短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议以回调轻仓短多为主。

白糖

逻辑：上周五，白糖2401合约震荡偏强运行，收盘报价7003元/吨，较前一交易日结算价上涨61元/吨，涨幅0.88%；交易所前二十期货公司会员持仓中，sr2401合约多单持仓417257手，空单持仓384003手，多空比1.09。国内糖低库存，配额外进口糖亏损幅度较深，巴西出口港口存拥堵迹象，影响运输效率，叠加印度、泰国降水不足，估计产量下降，存禁止出口预期，支撑糖价，但国内目前处于消费淡季，国内甜菜和甘蔗进入压榨期，新糖陆续进入市场，此外，据unica相关数据，巴西中南部10月下半月糖产量总计达235万吨，同比增加9.42%，或缓解供应紧张。多空因素交织下，预计白糖短期或震荡整理运行。

趋势观点：建议以观望为主。

生猪

逻辑：上周五，生猪2401合约震荡运行，收盘报价15600元/吨，较前一交易日结算价上涨80元/吨，涨幅0.52%；交易所前二十期货公司会员持仓中，lh2401合约多单持仓48532手，空单持仓52406手，多空比0.93。据钢联数据显示，国内生猪出栏均重维持增长态势，11月10日当周，外三元生猪出栏均重为122.74公斤，将前一周增长0.25公斤。目前养殖端出栏节奏加快，规模企业计划出栏量环比增加约3.86%，市场供应压力仍存，屠企冻品库存位于高位，且终端消费疲软，猪价承压，但随着天气逐渐转凉和南方腌腊即将启动，消费存边际改善预期。多因素博弈下，预计生猪短期或震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以观望或逢高轻仓试空为主。

豆粕

逻辑：上周五，豆粕期货主力合约m2401收盘报价4028元/吨，较前一交易日结算价下跌102元/吨，跌幅2.47%。11月usda报告显示，大豆期末库存增至2.45亿蒲式耳，2023/24年美国大豆产量预计为41.29亿蒲式耳，增加2500万蒲式耳。报告偏空，美豆粕回落。然而巴西天气依然是主导豆系价格的核心要素，中长期可关注巴西大豆产区天气。国内方面，需求端，中国饲料企业豆粕物理库存天数下降，库存周转速度回升。供给端，据我的农产品网预测，11月大豆到港量环比上升近19%，同比上升7.44%，同时港口大豆库存同比偏高，大豆供给同比较为充足。综合分析，国内豆粕供需水平较为正常，usda报告偏空，豆粕期货价格或以偏空为主。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

苹果

逻辑：上周五，苹果期货主力合约ap2401收盘报价9130元/吨，较前一交易日结算价上涨57元/吨，涨幅0.63%。西部产区（甘肃静宁、陕西洛川等地）晚富士地面交易零星维持，当前余货品质普遍不佳，客商挑拣采购。山东栖霞交易进入尾声，当前销售的多为统货，品质稍差，市场客商自行挑拣拿货为主，成交多以质论价。技术分析来看，苹果期价突破压力位，市场情绪偏强。苹果期价近期波动幅度较大，投资者或可跟随盘面以谨慎轻仓逢低试多为主。

趋势观点：建议以轻仓逢低试多为主。

甲醇

逻辑：上周五，甲醇期货主力合约ma2401收盘报价2487元/吨，较前一交易日结算价下跌20元/吨，跌幅0.80%。供应方面，甲醇产量处于近三年高位，供应压力较大。需求方面，甲醇制烯烃需求有所好转，传统需求一般。库存方面，港口库存和社会库存都呈下降趋势，暂不存在结构性库存压力。国内方面，中央发行国债恢复经济，或会持续影响市场情绪。随着气温下降，欧洲天然气或迎来需求旺季，国际甲醇价格或居高不下，甲醇期现价格下跌空间或有限，结合技术分析来看，甲醇短期或以震荡偏强运行为主。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

玻璃

逻辑：上周五，玻璃期货主力合约fg2401收盘报价1749元/吨，较前一交易日结算价上涨66元/吨，涨幅3.92%。玻璃供应较为充足，库存小幅增加，随着玻璃需求旺季接近尾声，玻璃需求进一步下滑，且生产利润处于较高水平，生产厂商生产积极性较强，玻璃基本面偏空。但宏观方面，中央发行1万亿国债支持经济建设，尤其是基建相关的商品影响较大。近期由于纯碱价格大幅上涨，玻璃生产成本增加，玻璃期现价格短期或以震荡偏强运行为主。

趋势观点：建议短线以逢低做多为主。

鸡蛋

逻辑：上周五，鸡蛋期货主力合约jd2401收盘报价4176元/吨，较前一交易日结算价下跌62元/吨，跌幅1.46%。鸡蛋现货价格稳中微涨，近期饲料价格大幅下挫，成本端支撑有所减弱，但生产及流通库存天数仍处于高位，据钢联数据显示，截至11月10日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.24天，流通环节库存可用天数为1.63天。持仓方面，11月10日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2401合约多单持仓约6.68万手，空单持仓约6.89万手，多空比约为0.97，净多持仓约为-0.21万手。整体来看，当前鸡蛋库存偏高，叠加成本端支撑减弱，预计短期内蛋价震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以轻仓逢高短空为主。

棉花

逻辑：上周五，棉花期货主力合约cf2401收盘报价15710元/吨，较前一交易日结算价下跌60元/吨，跌幅0.38%。棉花现货价格稳中微跌，且市场交投氛围一般。据钢联数据显示，截至11月3日，国内新棉采摘进度为76.8%、新棉交售进度为49.9%以及新棉加工进度为66.2%。供需面来看，棉花供强需弱，制约上行空间；从盘面看，棉价当前或处于阶段性底部，预计短期棉花将震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

棕榈油

逻辑：上周五，棕榈油期货主力合约p2401收盘报价7398元/吨，较前一交易日结算价上涨92元/吨，涨幅1.26%。现货方面，据钢联数据显示，上周五国内24度棕榈油日度均价较前一交易日上涨53元/吨。11月10日午间，马来西亚棕榈油局（mpob）公布了马来西亚10月棕榈油月度报告，数据显示，马来西亚10月棕榈油产量为193.7万吨，环比增长5.89%；出口量为146.6万吨，环比增长21.04%；库存量为244.9万吨，环比增长5.84%。由于10月马来西亚棕榈油出口大超预期，导致累库幅度不及预期，报告偏多。受季节因素影响，后续产量或将下滑，但国内外库存仍然偏高，且国内需求平淡，将限制棕榈油上方空间，预计棕榈油短期或宽幅震荡偏强运行。

趋势观点：建议以逢低短多为主。

沥青

逻辑：上周五，沥青期货主力合约bu2401收盘报价3567元/吨，较前一交易日结算价上涨3元/吨，涨幅0.08%。据钢联数据显示，截至11月8日，国内沥青周度产量为40.4万吨，较前一周增加1.5万吨，增幅3.86%；国内沥青周度销量为45.98万吨，较前一周减少8.5万吨，降幅15.60%。受季节因素影响，沥青后续需求有转淡预期，但国际原油跌势暂缓，且沥青此前经过大幅下挫，短期或有技术性调整需求，预计沥青短期或震荡整理运行。

趋势观点：建议以观望为主。

作者声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询资格，承诺以谨慎、勤勉、尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。报告所采用的数据均来自合法渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，研究方法专业审慎，研究观点客观公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

免责声明：本报告仅供华创期货有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为本公司当然客户。

本报告中的信息均来源于公开资料和合法渠道，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。市场行情瞬息万变，报告中的观点仅代表报告撰写时的判断，仅供客户参考之用，不作为客户的直接交易依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。在任何情况下，本公司不向客户做获利保证，不与客户分享收益，与客户无利益冲突，请您自主决策，盈亏自负，并注意潜在的市场变化和交易风险。交易有风险，入市需谨慎。

本报告yb体育官方的版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如引用、刊发，需注明出处为“华创期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。