华创早评 | 总库存偏高，抑制棉价-yb体育官方

股指

逻辑：上周五，三大股指震荡偏弱运行，沪深两市成交额约8603亿元，北向资金净卖额约65亿元。if2405合约收盘报价3542.0点，跌幅1.01%；ih2405合约收盘报价2434.4点，跌幅0.81%；ic2405合约收盘报价5288.0点，跌幅1.13%；im2405合约收盘报价5191.8点，跌幅1.06%。近期监管机构加大对资本市场违法犯罪行为的打击力度，第三个“国九条”重磅出台，体现了高层对资本市场稳定与高质量发展的持续关注和努力，有利于改善投资者预期，长期向好基础不断夯实，同时，管理机构及时纠正市场对退市新规的误解，市场情绪有所回暖，然而，美联储加息预期推迟，地缘冲突持续扰动，部分资金或存在避险需求。综合来看，股指期货短期或震荡运行。

趋势观点：建议ih、if、ic、im均以观望为主。

螺纹

逻辑：上周五，螺纹钢2410合约震荡运行，收盘报价3675元/吨，较前一交易日结算价下跌11元/吨，跌幅0.30%。据钢联最新数据显示，螺纹钢周度产量小幅回升但仍远低于往年同期，表观消费量小幅回落但依然完全覆盖产量，库存保持去化但仍处于相对高位。供需关系持续改善，成本端强势反弹，短期基本面好转对钢价形成较强支撑，然而，当前库存压力依然较大，同时从盘面上看，上行动能有所减弱。综合来看，螺纹钢2410合约价格短期或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

白糖

逻辑：上周五，白糖2409合约震荡反弹，收盘报价6216元/吨，较前一交易日结算价上涨15元/吨，涨幅0.24%；交易所前二十期货公司会员持仓中，sr2409合约多单持仓241622手，空单持仓238666手，多空比1.01。据海关总署数据，中国一季度食糖进口量同比增长27.1%，巴西国家商品供应公司表示在即将结束的2023/24榨季巴西甘蔗产量创历史新高，据unica数据，巴西2023/24榨季3月下半月，巴西中南部甘蔗压榨量504.万吨，同比增长6.5%，产糖量18.3万吨，较去年同期增长9%，施压期价，但泰国、巴西配额外进口食糖利润倒挂，或影响进口，叠加本榨季接近尾声，国内主产区陆续收榨，市场逐渐进入纯销售阶段，支撑国内糖价。从盘面看，期价经过前期快速大幅下跌后，利空因素基本被市场消化，或有技术性整理需求。预计白糖期价短期宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

生猪

逻辑：上周五，生猪2409合约期价震荡偏强运行，收盘报价18170元/吨，较前一交易日结算价上涨285元/吨，涨幅1.59%。交易所前二十期货公司会员持仓中，lh2409合约多单持仓32649手，空单持仓41762手，多空比0.78。据钢联数据，截至4月19日当周，外三元生猪出栏均重为122.94公斤，较前一周增加0.07公斤；重点屠企冷冻猪肉库容率为24.03%，较前一周下降0.1个百分点。近期气温逐渐回暖，终端消费需求不佳，叠加标肥价差收窄，二育动作放缓，此外，屠企白条猪头均亏损幅度扩大，压价收猪意愿较强，但养殖端压栏情绪再次升温，加之二育情绪尚在和五一节日备货预期存支撑。预计生猪期价短期宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

豆粕

逻辑：上周五，豆粕期货主力合约m2409收盘报价3353元/吨，较前一交易日结算价上涨46元/吨，涨幅1.39%。供应端，二季度为大豆和豆粕的累库期，当前豆粕产量增加，叠加后期供给或较为充足，压制豆粕上行空间。同时23/24年度世界大豆总体丰产，美豆期价偏弱，压制内盘豆粕。技术分析来看，内盘豆粕下方支撑或较强，但是上方压力同样较近。综合分析，内盘豆粕短期或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

苹果

逻辑：上周五，苹果期货主力合约ap2410收盘报价7586元/吨，较前一交易日结算价下跌138元/吨，跌幅1.79%。目前山东、陕西地区库存压力较大，果农急售心态明显，当前冷库果去库量不及往年。进入4月后，库存苹果清库压力逐渐加大，果农惜售情绪降低。结合技术分析来看，苹果期价较弱，短期或震荡偏空为主。另外，新季苹果树即将进入花期，市场将进入天气炒作阶段，目前总体花量正常，交易者也可关注天气及开花情况。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

玻璃

逻辑：上周五，玻璃期货主力合约fg2409收盘报价1503元/吨，较前一交易日结算价上涨2元/吨，涨幅0.13%。供应方面，玻璃供应有所下滑，但居于高位。库存方面，玻璃库存环比前一周下跌7.39%。需求方面，整体来看，地产恢复情况较差，玻璃消费较为萎靡。从生产利润来看，玻璃各个工艺利润处以较低位置。成本方面，近期煤炭价格企稳，纯碱期现价格重心上移，支撑玻璃期现价格。综合来看，玻璃短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

甲醇

逻辑：上周五，甲醇期货主力合约ma2409收盘报价2579元/吨，较前一交易日结算价上涨32元/吨，涨幅1.26%。甲醇供应小幅下滑，但整体春检不及预期，供应处于近四年同期高位，同时甲醇逐渐进入需求淡季，需求有所下滑，甲醇库存环比上升，但暂无库存压力。成本方面，近期煤炭价格企稳，甲醇成本重心上移。技术分析来看，甲醇主力合约在2620-2630附近有强压力，或制约甲醇期货上涨空间。综合分析，甲醇短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

鸡蛋

逻辑：上周五，鸡蛋期货主力合约jd2409收盘报价3825元/吨，较前一交易日结算价上涨26元/吨，涨幅0.68%。鸡蛋现货价格稳中微跌，市场购销节奏一般，鸡蛋总库存维持高位，若周末两日走货不畅库存继续增加，或再次施压期价，据钢联数据显示，截至4月19日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.37天，流通环节库存可用天数为1.82天。持仓方面，4月19日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2409合约多单持仓约12.3万手，空单持仓约13.3万手，多空比约为0.92，净多持仓约为-1万手。结合盘面来看，当前蛋价处于重要支撑位附近，叠加饲料价格反弹，提振蛋价，预计多空交织下短期蛋价或宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

棉花

逻辑：上周五，棉花期货主力合约cf2409收盘报价15825元/吨，较前一交易日结算价下跌195元/吨，跌幅1.23%。棉花现货价格继续大幅下滑，市场购销情绪一般，多以刚需低价补库为主。持仓方面，4月19日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2409合约多单持仓约35.08万手，空单持仓约34.51万手，多空比约为1.02，净多持仓约为0.57万手。综合来看，总库存偏高，抑制棉价，且空头情绪相对较浓，上周五期价继续下行，预计短期棉价震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以轻仓逢高的短空为主。

棕榈油

逻辑：上周五，棕榈油期货主力合约p2409收盘报价7382元/吨，较前一交易日结算价下跌72元/吨，跌幅0.97%。据钢联数据显示，上周五国内24度棕榈油现货日度均价较前一交易日下跌7元/吨；截至4月12日，国内棕榈油库存为51.499万吨，较前一周降低4.6万吨，降幅8.2%。尽管mpob数据显示3月马来西亚棕榈油库存降幅超预期，但产量增幅亦超预期，季节性增产预期兑现，市场多头情绪减弱，期价大幅下挫，但现货价格及当前库存偏低对期价仍有支撑，短期或宽幅震荡偏弱运行。当前期价连续下跌累计跌幅较大，需警惕技术性反弹风险。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

沥青

逻辑：上周五，沥青期货主力合约bu2406收盘报价3759元/吨，较前一交易日结算价上涨8元/吨，涨幅0.21%。炼厂开工率有所下滑，沥青供需双弱基本面未有明显改变；盘面上看，期价上周连续减仓回落，多头情绪有所减弱，但沥青成本端支撑仍在，且当前期价处于重要技术支撑附近，短期或震荡整理运行。

趋势观点：建议以观望为主。

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