华创早评 | 美原油偏强运行，化工成本重心上移-yb体育官方

股指

逻辑：上周三，三大股指集体收跌，沪深两市成交额约9179亿元，北向资金净卖额约23亿元。if2404合约收盘报价3574.6点，跌幅0.28%；ih2404合约收盘报价2433.4点，跌幅0.25%；ic2404合约收盘报价5372.0点，涨幅0.01%；im2404合约收盘报价5475.0点，跌幅0.38%。近期监管进一步趋严，有利于促进资本市场高质量发展，改善投资者预期，同时，我国三月制造业pmi明显回升，长期向好基础不断夯实，然而，美联储鹰派发言以及强劲非农数据打压降息预期，同时地缘政治风险持续升级，部分资金或存在避险需求。综合来看，股指期货短期或震荡运行。

趋势观点：建议ih、if、ic、im均以观望为主。

螺纹

逻辑：上周三，螺纹钢2410合约先扬后抑，收盘报价3463元/吨，较前一交易日结算价下跌49元/吨，跌幅1.40%。据钢联最新数据显示，螺纹钢周度产量小幅回升但仍远低于往年同期，表观消费量小幅回落但依然完全覆盖产量，库存保持去化但仍处于高位。库存压力较大叠加成本端重心大幅下移对螺纹钢价格形成拖累，然而，供需关系整体持续改善，同时房地产行业政策暖风频吹，此外，从盘面上看，期价面临历史低位技术性支撑。综合来看，螺纹钢2410合约价格短期或低位震荡。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

白糖

逻辑：上周三，白糖2405合约震荡运行为主，收盘报价6598元/吨，较前一交易日结算价下跌26元/吨，跌幅0.39%；交易所前二十期货公司会员持仓中，sr2405合约多单持仓179296手，空单持仓165563手，多空比1.08。印度泰国减产不及预期，据unica消息，巴西2023/24榨季截至3月上半月，巴西中南部已产糖量6.4万吨，较去年同期增长3.1倍，施压期价，此外，巴西中南部近期降雨或会推迟2024/25榨季收割，然而市场预期也会改善甘蔗产量前景，但泰国、巴西配额外进口食糖利润倒挂程度较深，或影响进口，叠加国内低库存，和本榨季接近尾声，市场逐渐进入纯销售阶段，支撑国内糖价。预计白糖期价短期或宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

生猪

逻辑：上周三，生猪2409合约偏强运行为主，收盘报价18260元/吨，较前一交易日结算价上涨575元/吨，涨幅3.25%。交易所前二十期货公司会员持仓中，lh2409合约多单持仓28779手，空单持仓37511手，多空比0.77。屠企冻品库存位于近五年相对高位，出栏均重小增，且需求整体尚在淡季，限制猪价，养殖端普遍小幅盈利，压栏情绪有所松动，生猪出栏增量，加之标肥价差有所收窄，以及标猪补栏成本增加，二次育肥进场积极性减弱，此外，屠企白条亏损幅度有所扩大，采购高价标猪意愿减弱，但消费需求有回暖迹象。预计生猪期价短期或宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

鸡蛋

逻辑：上周三，鸡蛋期货主力合约jd2405收盘报价3202元/吨，较前一交易日结算价下跌32元/吨，跌幅0.99%。鸡蛋现货价格稳中有跌，市场走货有所放缓，下游多按需采购，据钢联数据显示，截至4月3日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.21天，流通环节库存可用天数为1.82天。持仓方面，4月3日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2405合约多单持仓约5.87万手，空单持仓约5.53万手，多空比约为1.06，净多持仓约为0.34万手。综合来看，玉米、豆粕等价格逐步企稳，成本端支撑有所增加，但盘面偏空情绪依旧较浓，以及鸡蛋远月产量有增加预期，施压期价，预计短期内期价震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以逢高短空为主。

棉花

逻辑：上周三，棉花期货主力合约cf2405收盘报价16250元/吨，较前一交易日结算价上涨30元/吨，涨幅0.18%。棉花现货价格继续上涨，纺企多按需采购，成交量一般，且进口棉库存持续增加，库容压力较大，施压棉价，但近期需求有所好转，提振棉价。持仓方面，4月3日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2405合约多单持仓约28.09万手，空单持仓约27.98万手，多空比约为1，净多持仓约为0.11万手。综合来看，库存偏高，抑制棉价，但下方成本支撑偏强，叠加终端需求有所回暖，预计短期棉价宽幅震荡偏强运行。

趋势观点：建议以轻仓逢低短多为主。

棕榈油

逻辑：上周三，棕榈油期货主力合约p2405收盘报价8570元/吨，较前一交易日结算价上涨270元/吨，涨幅3.25%。据钢联数据显示，上周三国内24度棕榈油现货日度均价较前一交易日上涨207元/吨；截至3月29日，国内棕榈油库存为52.965万吨，较前一周降低3.64万吨，降幅6.43%。国内库存再度走低且处于相对低位，进口利润倒挂国内买船偏少，供应仍相对偏紧。盘面上看，经过回调，棕榈油盘面再度上扬，但棕榈油将逐步进入增产季，产地供应将逐渐宽松，上方空间预计有限，短期或高位宽幅震荡运行。近期盘面波动加剧，投资者需注意风险防范。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低短多。

沥青

逻辑：上周三，沥青期货主力合约bu2406收盘报价3814元/吨，较前一交易日结算价上涨66元/吨，涨幅1.76%。近期沥青产销有所好转，炼厂出货增多。据钢联数据显示，截至4月1日，国内沥青社会库存为83.2万吨，较前一周增加1.2万吨，增幅1.46%；企业库存为73.4万吨，较前一周降低5.9万吨，降幅7.44%。尽管产销有所好转，但沥青库存压力仍然偏大，原油走势较强背景下，沥青短期或偏强震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低做多。

豆粕

逻辑：上周三，豆粕期货主力合约m2409收盘报价3293元/吨，较前一交易日结算价下跌38元/吨，跌幅1.14%。供应端，当前国内大豆、豆粕库存较低，油厂开机率同样处于低位，支撑连盘豆粕价格。但是二季度为大豆库存和豆粕库存增加的时期，供给或较为充足，叠加巴西大豆进口成本回调，压制豆粕上行空间。3月底的种植意向报告和库存报告基本符合预期，对行情的指引有限。综合分析，内盘豆粕短期或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

苹果

逻辑：上周三，苹果期货主力合约ap2405收盘报价7635元/吨，较前一交易日结算价下跌20元/吨，跌幅0.26%。清明节需求提振效应不足，果农急售心态明显。当前苹果现货价格呈现出明显的两级分化趋势：一方面，好货果较少，价格坚挺，销售情况相对较好，出库压力较小。另一方面，差货走货较差，走货压力较大。期货盘面来看，空头情绪较浓，期价震荡下行。综合分析，苹果期价短期或震荡偏空运行。

趋势观点：建议以观望为主。

玻璃

逻辑：上周三，玻璃期货主力合约fg2409收盘报价1431元/吨，较前一交易日结算价下跌3元/吨，跌幅0.21%。玻璃供应维持高位，供应压力较大。生产利润方面，玻璃生产利润持续回调。需求方面，近期需求有所好转，但整体较为清淡。库存方面，玻璃库存持续增长，去库压力较大。宏观方面，中国pmi恢复较好，临近美联储降息日期，市场整体情绪较好。技术分析来看，玻璃下方有较强支撑，短期或制约玻璃下探空间。综合分析，玻璃短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

甲醇

逻辑：上周三，甲醇期货主力合约ma2405收盘报价2517元/吨，较前一交易日结算价下跌9元/吨，跌幅0.36%。甲醇供应小幅回调，整体仍处于高位，但逐渐进入春检周期，供应有下降趋势。需求方面，甲醇cto/mto工艺企业外采购量大幅下降（主要原因是cto/mto工艺亏损较大）。库存方面，甲醇厂内库存、社会库存和港口库存环比下跌。近期，随着下游价格好转，cto/mto工艺利润恢复较好，或提振甲醇需求，且美原油偏强运行，化工成本重心上移。随着美联储降息日期临近，市场情绪逐渐好转。综合分析，甲醇短期或以宽幅震荡偏强运行为主。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

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