华创早评 | 玻璃库存大幅积压，下游需求跟进不足-yb体育官方

股指

逻辑：周二，三大股指震荡运行，沪深两市成交额约7894亿元，北向资金净卖额约1亿元。if2403合约收盘报价3387.0点，涨幅0.38%；ih2403合约收盘报价2347.6点，跌幅0.08%；ic2403合约收盘报价5097.4点，涨幅0.36%；im2403合约收盘报价4989.0点，涨幅1.08%。证监会联合公安部加大恶意做空打击力度，加强投资者保护，全力维护市场稳定，有利于改善投资者预期，此外，央行超预期降息，短期市场情绪受到提振，有利于吸引更多场外资金入市，然而，美联储3月降息预期基本落空以及红海冲突升级的影响仍存，市场信心完全修复或尚需时日，短期大幅反弹后需警惕技术性回调。综合来看，股指期货短期或震荡运行。

趋势观点：建议ih、if、ic、im均以观望为主。

螺纹

逻辑：周二，螺纹钢2405合约价格偏弱运行，收盘报价3753元/吨，较前一交易日结算价下跌82元/吨，跌幅2.14%。据钢联数据显示，螺纹钢周度产量小幅下滑，表观消费量大幅下滑，库存持续攀升。当前表需无法承接产量，供需较为宽松，同时成本端铁矿石和焦炭价格坍塌，叠加盘面跌破技术性支撑，短期螺纹钢价格承压偏弱运行，然而，节前需求下滑以及库存积压符合季节性规律，且当前产量与库存处于近三年同期低位，节后，随着全国各地施工单位陆续复工，螺纹钢需求将逐渐复苏，下方空间或有限。综合来看，螺纹钢2405合约价格短期或震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以观望或反弹轻仓短空为主。

白糖

逻辑：周二，白糖2405合约震荡偏弱运行，收盘报价6369元/吨，较前一交易日结算价下跌131元/吨，跌幅2.02%；交易所前二十期货公司会员持仓中，sr2405合约多单持仓299855手，空单持仓265916手，多空比1.13。国产糖供应充足，巴西1月出口糖320万吨，同比增加51%， 且2023/24榨季截至24年1月巴西累计出口糖3014.68万吨，同比增加14.15%，叠加节后消费淡季，施压期价，但印度和泰国2023/24榨季产糖量担忧逐渐转为现实，此外，巴西近期虽存降雨预期缓解干旱担忧，但对降雨是否能改善巴西作物前景市场仍存疑虑，以及泰国、巴西配额外进口食糖利润倒挂程度较深，或影响进口。预计白糖期价短期或震荡偏弱运行。 

趋势观点：建议以观望为主或逢高轻仓试空。

生猪

逻辑：周二，生猪2405合约先扬后抑，收盘报价14510元/吨，较前一交易日结算价上涨40元/吨，涨幅0.28%。交易所前二十期货公司会员持仓中，lh2405合约多单持仓33851手，空单持仓37189手，多空比0.91。据钢联数据，截至2月9日当周，外三元生猪出栏均重为121.74公斤，较前一周下跌0.32公斤；重点屠企冷冻猪肉库容率为24.35%，较前一周下降0.04个百分点。因节后市场猪价存下跌预期，节前养殖场大猪集中出栏，无压栏增重情绪，生猪出栏均重有所走低。节后，养殖户陆续恢复出栏，生猪供应增加，加之屠企冻品库存位于近五年相对高位，限制猪价，此外，节后需求惯性回落，供需矛盾尚存，但期价较现货价格贴水较深，一定程度上限制下行空间。预计生猪期价短期或宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或高抛低吸。

豆粕

逻辑：周二，豆粕期货主力合约m2405收盘报价3026元/吨，较前一交易日结算价上涨1元/吨，涨幅0.03%。节日期间，usda发布了供需报告，2023/24年度全球大豆供需预测的变化为期初库存增加、产量下降、出口下降和期末库存增加。期初库存上调170万吨，产量下调77万吨，出口下调37万吨，期末库存上调143万吨，报告整体偏空，美豆粕节日期间重心下移。国内方面，供给端，油厂大豆、豆粕库存快速回落，饲料企业豆粕库存回升，或对豆粕价格有一定支撑。综合分析，内盘豆粕短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

苹果

逻辑：周二，苹果期货主力合约ap2405收盘报价8322元/吨，较前一交易日结算价上涨73元/吨，涨幅0.88%。现货方面，产地冷库陆续开始复工，客商少量按需补货，走货量较小。今年苹果产量和入库量增加，出货较慢，目前库存压力较大，但是库存增速放缓。当前现货市场价格较为坚挺，苹果主流销售价格偏强。综合分析，苹果短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

甲醇

逻辑：周二，甲醇期货主力合约ma2405收盘报价2460元/吨，较前一交易日结算价下跌55元/吨，跌幅2.19%。国际方面，原油价格持续上涨，化工生产成本端上移。伊朗冬季甲醇装备检修，进口下滑预期下，提振甲醇期现价格。但同时，国内甲醇供应居于近几年同期高位，春节期间甲醇库存大幅上涨。从成本来看，国际天然气价格下跌叠加国内煤炭价格重心下移，甲醇生产成本支撑较弱。综合分析，短期来看，甲醇或以震荡偏弱运行为主。

趋势观点：建议以逢高短空为主。

玻璃

逻辑：周二，玻璃期货主力合约fg2405收盘报价1687元/吨，较前一交易日结算价下跌71元/吨，跌幅4.04%。玻璃各个生产工艺利润居于高位，生产商生产积极性较强，且玻璃库存小幅上涨，施压玻璃期现价格。节前下游积极备货，节后多以消耗自身库存为主，但玻璃生产在春节期间停工较少，玻璃库存大幅上涨。短期来看，玻璃或以震荡偏空运行为主。

趋势观点：建议以逢高短空为主。

鸡蛋

逻辑：周二，鸡蛋期货主力合约jd2403收盘报价3209元/吨，较前一交易日结算价下跌11元/吨，跌幅0.34%。鸡蛋现货价格稳中微涨，鸡蛋库存有所下滑，但整体较节前处于高位，据钢联数据显示，截至2月20日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.66天，流通环节库存可用天数为1.73天。持仓方面，2月20日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2403合约多单持仓约3.37万手，空单持仓约3.49万手，多空比约为0.97，净多持仓约为-0.12万手。整体来看，节后补库若未能明显带动鸡蛋库存下移，蛋价或还有下行空间，预计短期内蛋价低位宽幅震荡偏弱运行。 

趋势观点：建议以轻仓逢高短空为主。

棉花

逻辑：周二，棉花期货主力合约cf2405收盘报价16245元/吨，较前一交易日结算价下跌85元/吨，跌幅0.52%。春节长假期间，美棉大幅上涨，提振棉价，但在“弱现实”的压制下，上行阻碍较大；随着节后复工复产逐步恢复，市场需求有望得到改善。持仓方面，2月20日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2405合约多单持仓约38.94万手，空单持仓约40.36万手，多空比约为0.96，净多持仓约为-1.42万手。此外，从盘面来看，郑棉再次下探但未破16140附近支撑。综合来看，预计短期内棉价宽幅震荡偏强运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低做多。

棕榈油

逻辑：周二，棕榈油期货主力合约p2405收盘报价7320元/吨，较前一交易日结算价上涨98元/吨，涨幅1.36%。据钢联数据显示，周二国内24度棕榈油现货日度均价较前一交易日上涨92元/吨；截至2月16日当周，国内棕榈油库存为69.265万吨，较前一周增加2.16万吨，增幅3.22%。马来西亚1月mpob报告相对偏多，国内节前国内棕榈油库存高位连续3周大幅下滑，节后虽小幅累库，但总体库存压力不大。相关品种方面，豆油菜油压榨企业在春节假期期间降产明显，供应减少而形成的短期市场挺价效应，叠加节后终端市场存补库预期，或将推动油脂震荡反弹。此外，原油走势偏强对棕榈油亦有提振，综合来看，棕榈油短期或延续震荡偏强运行。

趋势观点：建议以回调做多为主。

沥青

逻辑：周二，沥青期货主力合约bu2406收盘报价3720元/吨，较前一交易日结算价下跌26元/吨，跌幅0.69%。受季节因素影响，沥青市场整体供需双弱，春节假期期间，沥青市场成交清冷，企业库存以及社会库存基本都处于累库的趋势，据钢联数据显示，截至2月19日，国内沥青社会库存为65.4万吨，较前一周增加6.4万吨，增幅10.85%；企业库存为77.9万吨，较前一周增加14.7万吨，增幅23.26%。虽然国际原油震荡走强短期提振沥青价格，但国内沥青现货需求较为低迷，预计沥青期价短期或整理为主。

趋势观点：建议以观望为主。

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