华创早评 | 生猪期价贴水较深 限制下行空间-yb体育官方

股指

逻辑：周三，三大股指放量滞涨，沪深两市成交额约1.02万亿元，北向资金净买额约17亿元。if2403合约收盘报价3316.6点，涨幅1.43%；ih2403合约收盘报价2329.0点，涨幅1.46%；ic2403合约收盘报价5128.6点，涨幅7.51%；im2403合约收盘报价4793.0点，涨幅5.94%。证监会联合公安部加大恶意做空打击力度，加强投资者保护，全力维护市场稳定，有利于改善投资者预期，此外，中央汇金宣布将继续增持，短期市场情绪受到提振，有利于吸引更多场外资金入市，然而，美联储3月降息预期基本落空以及红海冲突升级的影响仍存，市场信心完全修复或尚需时日，短期大幅反弹后或有技术性回调整理。综合来看，股指期货短期或震荡运行。

趋势观点：建议ih、if、ic、im均以观望为主。

螺纹

逻辑：周三，螺纹钢2405合约价格震荡运行，收盘报价3840元/吨，较前一交易日结算价上涨21元/吨，涨幅0.55%。据钢联数据显示，螺纹钢表观消费量大幅下滑，周度产量持续下降，当前表需无法承接产量，库存保持累库态势。随着春节临近，全国各地施工项目开始陆续停工放假，同时贸易商和施工单位冬储进入尾声，螺纹钢需求持续走弱，此外，成本端价格重心下移，或对钢价形成拖累，然而，房地产行业政策支持力度不断加大，宏观预期偏暖对钢价起到一定托底作用，同时，当前盘面面临技术性支撑。综合来看，螺纹钢2405合约价格短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

白糖

逻辑：周三，白糖2405合约先抑后扬运行，收盘报价6547元/吨，较前一交易日结算价上涨35元/吨，涨幅0.54%；交易所前二十期货公司会员持仓中，sr2405合约多单持仓322340手，空单持仓272874手，多空比1.18。国产糖上市量逐渐增加，巴西2023/24榨季接近尾声，据unica生产数据，累计产糖量与市场预期的4250万吨分歧不大，且春节备货基本结束，施压期价，但印度和泰国2023/24榨季产糖量担忧逐渐转为现实，此外，近期巴西降雨偏少引发新季产量担忧，以及泰国、巴西配额外进口食糖利润倒挂程度较深，或影响进口。预计白糖期价短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

生猪

逻辑：周三，生猪2403合约震荡偏弱运行，收盘报价13490元/吨，较前一交易日结算价下跌120元/吨，跌幅0.88%。交易所前二十期货公司会员持仓中，lh2403合约多单持仓29129手，空单持仓28918手，多空比1.01。据钢联数据，截至2月2日当周，外三元生猪出栏均重为122.06公斤，较前一周上涨0.1公斤；重点屠企冷冻猪肉库容率为24.39%，较前一周下降0.1个百分点。养殖端前期二次育肥出栏意愿增加，出栏均重有回升迹象，以及屠企收购积极性减弱，缩量屠宰现象增加，此外屠企冻品库存位于近几年相对高位，限制猪价，但节日消费仍存支撑，此外，期价较现货价格贴水较深，一定程度上限制下行空间。预计生猪期价短期或宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或高抛低吸。

豆粕

逻辑：周三，豆粕期货主力合约m2405收盘报价2982元/吨，较前一交易日结算价下跌11元/吨，跌幅0.37%。国内方面，供给端，油厂开机率上升，叠加饲料企业备货，油厂大豆、豆粕库存回落，饲料企业豆粕库存回升，或对豆粕价格有一定支撑，但是当前库存仍处于近年较高位置，支撑或有限。巴西大豆目前收获前景较好，收割进度快于往年，施压美豆、美豆粕期价。盘面来看，美豆粕主力价格、美豆主力价格重心下移。综合分析，内盘豆粕或震荡偏空运行为主。

趋势观点：建议以震荡偏空运行为主。

苹果

逻辑：周三，苹果期货主力合约ap2405收盘报价8076元/吨，较前一交易日结算价上涨66元/吨，涨幅0.82%。目前客商春节备货结束，剩余少量货源继续包装。部分地区雨雪天气，或影响货源运输，到达市场时间延迟。交易者可关注节日期间和之后的消费情况。另外，柑橘类水果大丰产，价格相对低廉，对苹果替代作用较强。综合分析，苹果短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

甲醇

逻辑：周三，甲醇期货主力合约ma2405收盘报价2506元/吨，较前一交易日结算价上涨65元/吨，涨幅2.66%。甲醇开工率持续上涨，生产企业出货较为积极，港口库存、社会库存和厂内库存止跌回升，同时春节备货接近尾声，甲醇制烯烃需求环比下降，压制甲醇上涨空间。但伊朗冬季停气检修，甲醇到港量或逐渐减少，春节期间，原油需求较为旺盛，提振原油期现价格，甲醇下跌空间亦有限。综合分析，甲醇短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

玻璃

逻辑：周三，玻璃期货主力合约fg2405收盘报价1822元/吨，较前一交易日结算价上涨37元/吨，涨幅2.07%。玻璃各个生产工艺利润居于高位，生产商生产积极性较强，且玻璃库存小幅上涨，施压玻璃期现价格。央行下调存款准备金率，且美联储开始进入降息周期，宏观条件好转，对玻璃期现价格有所提振，制约玻璃期货价格下跌空间。综合来看，玻璃短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

鸡蛋

逻辑：周三，鸡蛋期货主力合约jd2403收盘报价3248元/吨，较前一交易日结算价下跌20元/吨，跌幅0.61%。鸡蛋现货价格保持稳定，鸡蛋总库存继续小幅上涨，据钢联数据显示，截至2月7日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.02天，流通环节库存可用天数为1.32天。持仓方面，2月7日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2403合约多单持仓约4.29万手，空单持仓约4.41万手，多空比约为0.97，净多持仓约为-0.12万手。整体来看，当前库存压力不大，对蛋价影响有限，但产蛋鸡存栏量增加，叠加饲料价格继续下滑，施压蛋价；结合盘面来看，偏空情绪仍然较浓，预计短期内低位宽幅震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。

棉花

逻辑：周三，棉花期货主力合约cf2405收盘报价15985元/吨，较前一交易日结算价下跌60元/吨，跌幅0.37%。棉花现货价格稳中微涨，临近春节，市场购销缓慢，且随着上游轧花厂基本已结束皮棉的加工，供应端压力基本释放完毕。持仓方面，2月7日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2405合约多单持仓约38.56万手，空单持仓约39.8万手，多空比约为0.97，净多持仓约为-1.24万手。此外，从盘面来看，上行阻碍较大，但下方支撑也较为强劲。整体来看，随着春节临近，市场交投活跃度偏低，且盘面期价上行动力不足，抑制棉价，但供应端压力缓解，利好棉价，多空交织下，预计短期内棉价宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓高抛低吸。

棕榈油

逻辑：周三，棕榈油期货主力合约p2405收盘报价7110元/吨，较前一交易日结算价上涨10元/吨，涨幅0.14%。据钢联数据显示，周三国内24度棕榈油现货日度均价较前一交易日下跌10元/吨；国内棕榈油库存高位连续3周下滑，截至2月2日，国内棕榈油库存为67.105万吨，较前一周降低8.51万吨，降幅11.25%。马来西亚出口下滑较大导致棕榈油减产对价格支撑有限，但国内棕榈油库存连续3周自高位下滑，且最近两周下滑幅度较大，提振内盘棕榈油价格。盘面上看，棕榈油目前处于重要支撑附近，短期或震荡整理运行。

趋势观点：建议以观望为主。

沥青

逻辑：周三，沥青期货主力合约bu2406收盘报价3680元/吨，较前一交易日结算价下跌12元/吨，跌幅0.33%。据钢联数据显示，截至2月5日，国内沥青社会库存为59万吨，较前一周增加3.6万吨，增幅6.5%；企业库存为63.2万吨，较前一周增加3.7万吨，增幅6.22%。当前处于沥青消费淡季，整体供需双弱，受寒潮来袭以及冬储进入尾声影响，短期需求有所下滑，沥青企业库存和社会库存均有所增加。此外，原油价格重心回落，且国内工业品整体情绪有所降温，沥青短期或回调整理。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。

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