华创早评 | 巴西收割进度快于往年 施压豆粕期价-yb体育官方

股指

逻辑：上周五，三大股指下探新低，沪深两市成交额约8057亿元，北向资金净买额约24亿元。if2402合约收盘报价3165.4点，跌幅1.65%；ih2402合约收盘报价2222.0点，跌幅1.25%；ic2402合约收盘报价4512.8点，跌幅3.17%；im2402合约收盘报价4507.2点，跌幅4.29%。有关部门强化融券做空监管，对融券效率进行限制，促进制度公平性，加强投资者保护，有利于改善投资者预期，吸引更多场外资金入市。从盘面上看，上周五三大指数大幅下杀后又迅速拉起，因美联储降息概率下降引发的恐慌抛售情绪或已得到较为充分的释放，短期继续大幅下探的可能性较小。综合来看，股指期货短期或震荡运行。

趋势观点：建议ih、if、ic、im均以观望为主。

螺纹

逻辑：上周五，螺纹钢2405合约价格放量下跌，收盘报价3825元/吨，较前一交易日结算价下跌46元/吨，跌幅1.19%。据钢联数据显示，螺纹钢表观消费量大幅下滑，周度产量持续下降，当前表需无法承接产量，库存保持累库态势。随着春节临近，全国各地施工项目开始陆续停工放假，同时贸易商和施工单位冬储进入尾声，螺纹钢需求持续走弱，此外，成本端价格重心下移，或对钢价形成拖累，然而，房地产行业政策支持力度不断加大，宏观预期偏暖对钢价起到一定托底作用，同时，当前盘面面临技术性支撑。综合来看，螺纹钢2405合约价格短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

白糖

逻辑：上周五，白糖2405合约震荡运行，收盘报价6482元/吨，较前一交易日结算价上涨10元/吨，涨幅0.15%；交易所前二十期货公司会员持仓中，sr2405合约多单持仓336851手，空单持仓286051手，多空比1.18。国内糖压榨正处于高峰期，巴西2023/24榨季接近尾声，据unica最新生产数据，累计产糖量与市场预期的4250万吨分歧不大，且春节备货临近尾声，施压期价，但印度和泰国2023/24榨季产糖量担忧逐渐转为现实，此外，近期巴西降雨偏少引发新季产量担忧，以及泰国、巴西配额外进口食糖利润倒挂程度较深，或影响进口。预计白糖期价短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

生猪

逻辑：上周五，生猪2403合约震荡偏弱，收盘报价13585元/吨，较前一交易日结算价下跌385元/吨，跌幅2.76%。交易所前二十期货公司会员持仓中，lh2403合约多单持仓36428手，空单持仓37637手，多空比0.97。据钢联数据，截至2月2日当周，外三元生猪出栏均重为122.06公斤，较前一周上涨0.1公斤；重点屠企冷冻猪肉库容率为24.39%，较前一周下降0.1个百分点。养殖端前期二次育肥出栏意愿增加，出栏均重有回升迹象，加之屠企冻品库存位于近几年相对高位，限制猪价，但南方雨雪天气限制影响出栏节奏，加之春节前备货兑现支撑市场，此外，期价较现货价格贴水较深，一定程度上限制下行空间。预计生猪期价短期或宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

豆粕

逻辑：上周五，豆粕期货主力合约m2405收盘报价2997元/吨，较前一交易日结算价下跌23元/吨，跌幅0.76%。国内方面，供给端，油厂开机率上升，叠加饲料企业备货，油厂大豆、豆粕库存回落，饲料企业豆粕库存回升，或对豆粕价格有一定支撑。巴西天气因素对价格的影响逐渐减弱，目前收获前景较好，收割进度快于往年。盘面来看，美豆粕主力价格、美豆主力价格重心下移，施压内盘豆粕期价。综合分析，内盘豆粕或震荡偏空运行为主。

趋势观点：建议以震荡偏空运行为主。

苹果

逻辑：上周五，苹果期货主力合约ap2405收盘报价8045元/吨，较前一交易日结算价上涨11元/吨，涨幅0.14%。目前客商春节备货到了中后期，产区苹果交易较为清淡，基本仍以自提包装发货为主，调货果农不多，成交量不大。山东产区整体交易不温不火，客商仍继续包装自存货源为主，部分客商适量采购果农货源，整体备货氛围相对一般。甘肃产区春节备货基本进入尾声，成交量回落。另外，柑橘类水果大丰产，价格相对低廉，对苹果替代作用较强。综合分析，苹果短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

甲醇

逻辑：上周五，甲醇期货主力合约ma2405收盘报价2445元/吨，较前一交易日结算价下跌21元/吨，跌幅0.85%。甲醇开工率持续上涨，生产企业出货较为积极，港口库存、社会库存和厂内库存止跌回升，同时甲醇制烯烃需求环比下降，春节备货接近尾声，压制甲醇上涨空间。伊朗冬季停气检修，甲醇到港量或逐渐减少，甲醇下跌空间亦有限。综合分析，甲醇短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

玻璃

逻辑：上周五，玻璃期货主力合约fg2405收盘报价1765元/吨，较前一交易日结算价下跌29元/吨，跌幅1.62%。玻璃各个生产工艺利润环比上升，且居于高位，生产商生产积极性较强，且玻璃库存小幅上涨，施压玻璃期现价格。央行下调存款准备金率，宏观条件好转，对玻璃期现价格有所提振，制约玻璃期货价格下跌空间。综合来看，玻璃短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

鸡蛋

逻辑：上周五，鸡蛋期货主力合约jd2403收盘报价3275元/吨，较前一交易日结算价下跌41元/吨，跌幅1.24%。鸡蛋现货价格保持稳定，鸡蛋总库存继续下滑，库存压力进一步缓解，据钢联数据显示，截至2月2日鸡蛋生产环节库存可用天数为0.84天，流通环节库存可用天数为1.31天。持仓方面，2月2日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2403合约多单持仓约5.08万手，空单持仓约5.45万手，多空比约为0.93，净多持仓约为-0.37万手。整体来看，库存压力偏小，利好蛋价，但饲料价格仍存下行空间，结合盘面来看，上行压力较大，多空交织下，预计短期内低位震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓高抛低吸。

棉花

逻辑：上周五，棉花期货主力合约cf2405收盘报价15990元/吨，较前一交易日结算价下跌45元/吨，跌幅0.28%。棉花现货价格有涨有跌，年关将近，终端需求有所放缓。持仓方面，2月2日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2405合约多单持仓约40.18万手，空单持仓约41.13万手，多空比约为0.98，净多持仓约为-0.95万手。整体来看，库存充裕抑制棉价上行节奏，且年关将近，终端需求对价格的提振有限，但结合盘面来看，空单减仓力度较大，且棉价重心整体仍维持上移趋势，预计短期内棉价震荡偏强运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低做多。

棕榈油

逻辑：上周五，棕榈油期货主力合约p2405收盘报价7052元/吨，较前一交易日结算价下跌48元/吨，跌幅0.68%。据钢联数据显示，上周五国内24度棕榈油现货日度均价较前一交易日下跌23元/吨；国内棕榈油库存高位连续2周下滑，截至1月26日，国内棕榈油库存为75.62万吨，较前一周降低6.86万吨，降幅8.32%。节前备货临近尾声，棕榈油国内成交量亦有走弱，且国内油脂供应整体充裕；此外，南美大豆丰产预期，12月进口菜籽量较大，导致豆、菜油走势较弱，板块共振下，棕榈油期货价格上周大幅回落。但棕榈油处于减产季，对价格仍有所支撑。综合来看，棕榈油短期或偏弱整理运行，但下方空间或有限。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。

沥青

逻辑：上周五，沥青期货主力合约bu2406收盘报价3707元/吨，较前一交易日结算价下跌29元/吨，跌幅0.78%。据钢联数据显示，截至1月31日，国内沥青周度产量为26.8万吨，较前一周降低7.1万吨，降幅20.94%；国内沥青周度销量为34.81万吨，较前一周降低1.82万吨，降幅4.97%。当前处于沥青消费淡季，整体供需双弱，受寒潮来袭以及冬储进入尾声影响，短期需求有所下滑，沥青企业库存和社会库存均有所增加。此外，原油回落，且国内工业品整体情绪有所降温，沥青短期或回调整理。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。

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