华创早评 | 库存相对偏高，棕榈油短期或偏弱运行-yb体育官方

股指

逻辑：上周五，三大股指低开低走，沪深两市成交额约8133亿元，净卖额约62亿元。if2312合约收盘报价3542.4点，跌幅0.72%；ih2312合约收盘报价2395.8点，跌幅0.59%；ic2312合约收盘报价5550.8点，跌幅1.03%；im2312合约收盘报价6081.0点，跌幅1.44%。管理层不断完善制度法规，加力打击违法犯罪行为，充分彰显维护资本市场的决心，同时中美关系阶段性缓和，市场预期美联储加息告一段落，明年降息概率上升，积极因素逐渐积累，有助于改善投资者预期，然而，三大股指上方面临压制，短期依然承压。综合来看，股指期货短期或震荡整理运行。

趋势观点：建议ih、if、ic、im均以观望为主。

螺纹

逻辑：上周五，螺纹钢2401合约价格先抑后扬，收盘报价3976元/吨，较前一交易日结算价上涨26元/吨，涨幅0.66%。据钢联数据显示，螺纹钢产量环比持平，表观消费量连续下滑，库存保持去化但速率减缓，当前基本面偏中性。宏观利好推动本轮螺纹钢价格反弹，同时成本端重心上移亦对螺纹钢价格形成较强支撑，然而，随着淡季逐渐深入，冰雪天气致使北方地区户外施工受到进一步限制，螺纹钢实际需求季节性走弱或抑制短期反弹空间，此外，日线形成“流星线”经典技术偏空信号，需警惕技术性回调。综合来看，螺纹钢2401合约价格短期或震荡回调。

趋势观点：建议以逢高轻仓短空为主。

白糖

逻辑：上周五，白糖2401合约震荡偏强运行，收盘报价6880元/吨，较前一交易日结算价上涨54元/吨，涨幅0.79%；交易所前二十期货公司会员持仓中，sr2401合约多单持仓316575手，空单持仓293497手，1.08。国内陈糖低库存，配额外亏损幅度仍较深，抑制进口积极性，叠加印度存潜在减产预期，支撑糖价，但国内目前消费清淡，北方甜菜全面开榨和甘蔗逐步开榨，新糖陆续进入市场，以及巴西阶段性丰产，或缓解供应紧张；此外，据海关数据统计，10月进口糖浆和预混粉16.55万吨，同比增加12.11万吨，替代品供应充足。后续可关注巴西11月上半月制糖情况。多空因素交织下，预计白糖短期或宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

生猪

逻辑：上周五，生猪2401合约先扬后抑，收盘报价15430元/吨，较前一交易日结算价下跌75元/吨，跌幅0.48%。交易所前二十期货公司会员持仓中，lh2401合约多单持仓46218手，空单持仓52353手，多空比0.88。据钢联数据显示，国内生猪出栏均重自7月下旬以来维持增长态势，截至11月24日当周，外三元生猪出栏均重为123.32公斤，较前一周增长0.30公斤；重点屠企冷冻猪肉库容率为24.63%，较前一周上升0.18个百分点。肥标价差较大，或有利于提升养殖场二次育肥的积极性，但目前养殖端出栏有所增量，生猪供应充足，屠企冻品库存位于近几年相对高位，市场供应压力仍存，以及屠企开工利率有所下滑、终端消费总体仍疲软、南方气温回升限制了腌腊积极性等多重因素，限制猪价。多因素博弈下，预计生猪短期或震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以观望或逢高轻仓试空为主。

豆粕

逻辑：上周五，豆粕期货主力合约m2401收盘报价3969元/吨，较前一交易日结算价下跌1元/吨，跌幅0.03%。国内方面，需求端下游养殖业处于亏损状态，终端需求疲软。供给端，据钢联数据，11月大豆预计到港量环比上升近19%，同比上升7.44%，同时港口大豆库存同比偏高，大豆供给同比较为充足。国内豆粕现货价格持续下跌，压制期价。综合分析，豆粕期价或以震荡偏空为主。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

苹果

逻辑：上周五，苹果期货主力合约ap2401收盘报价9211元/吨，较前一交易日结算价上涨8元/吨，涨幅0.09%。西部产区（甘肃静宁、陕西洛川等地）晚富士地面交易零星维持，当前余货品质普遍不佳，客商挑拣采购。山东栖霞交易进入尾声，当前销售的多为统货，品质稍差，市场客商自行挑拣拿货为主，成交多以质论价。近期柑橘类水果集中上市，或对苹果销售形成挤占，短期内苹果或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

甲醇

逻辑：上周五，甲醇期货主力合约ma2401收盘报价2392元/吨，较前一交易日结算价上涨29元/吨，涨幅1.23%。甲醇供应维持在高位，虽甲醇制烯烃需求有所好转，但港口库存和社会库存仍然居高不下，11月去库证伪，甲醇基本面中性偏空，中长期或会持续下跌，收缩甲醇生产利润，迫使甲醇产能下调。技术分析来看，当前盘面面临技术性支撑，短期下跌空间或不大。综合分析，甲醇短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

玻璃

逻辑：上周五，玻璃期货主力合约fg2401收盘报价1732元/吨，较前一交易日结算价上涨3元/吨，涨幅0.17%。玻璃供应较为充足，库存小幅增加，随着玻璃需求旺季接近尾声，玻璃需求进一步下滑。但近期大幅上涨，玻璃成本上移，且中美关系缓和，宏观条件逐渐走好，支撑玻璃期现价格，玻璃下跌空间或有限。综合分析，短期玻璃或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

鸡蛋

逻辑：上周五，鸡蛋期货主力合约jd2401收盘报价4315元/吨，较前一交易日结算价下跌66元/吨，跌幅1.51%。鸡蛋现货价格小幅上涨，且当前鸡蛋生产及流通环节库存处于适中位置，据钢联数据显示，截至11月24日鸡蛋生产环节库存可用天数为0.87天，流通环节库存可用天数为1.15天。持仓方面，11月24日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2401合约多单持仓约5.57万手，空单持仓约5.38万手，多空比约为1.04，净多持仓约为0.19万手。从盘面来看，蛋价连续三日回调，盘面情绪偏空，但当前鸡蛋库存处于适中位置，若库存再度下滑，蛋价继续下跌空间有限，预计短期内蛋价震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以轻仓逢高短空为主。

棉花

逻辑：上周五，棉花期货主力合约cf2401收盘报价15205元/吨，较前一交易日结算价下跌155元/吨，跌幅1.01%。棉花现货价格继续松动，且现货市场交投氛围一般。据钢联数据显示，截至11月17日，国内新棉采摘进度为95.1%、新棉交售进度为84.3%以及新棉加工进度为52.9%。整体来看，当前棉花供应宽松，且盘面情绪偏空，预计短期内以震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以轻仓逢高短空为主。

棕榈油

逻辑：上周五，棕榈油期货主力合约p2401收盘报价7338元/吨，较前一交易日结算价下跌122元/吨，跌幅1.64%。现货方面，据钢联数据显示，上周五国内24度棕榈油日度均价较前一交易日下跌85元/吨。10月mpob月度报告偏多，叠加即将进入减产季，提振棕榈油价格，据南部半岛棕榈油压榨商协会（sppoma）数据显示，11月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少6.01%。但国内外高库存或将限制其上方空间，据钢联数据显示，截至11月17日，国内棕榈油库存为100万吨，较前一周降低4.16万吨，降幅3.99%，当前库存水平仍高于过去三年同期。此外，南美天气存改善预期，豆油走弱或带动棕榈油短线偏弱运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。

沥青

逻辑：上周五，沥青期货主力合约bu2402收盘报价3573元/吨，较前一交易日结算价上涨75元/吨，涨幅2.14%。据钢联数据显示，截至11月22日，国内沥青周度产量为41.2万吨，较前一周增加1.2万吨，增幅3%；国内沥青周度销量为49.49万吨，较前一周增加5.06万吨，增幅11.39%。受季节性因素影响，当前处于沥青需求淡季，整体供需双弱，但冬储需求对期价有所支撑。此外，国际原油反弹乏力，综合来看，沥青短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓高抛低吸。

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