华创早评 | 生猪需求有所好转，但供给压力仍较大-yb体育官方

股指

逻辑：周三，三大股指低开低走，沪深两市成交额约8754亿元，净卖额约35亿元。if2312合约收盘报价3548.6点，跌幅1.15%；ih2312合约收盘报价2401.0点，跌幅0.82%；ic2312合约收盘报价5550.8点，跌幅1.25%；im2312合约收盘报价6093.0点，跌幅1.23%。管理层修订完善指南以及ipo辅导规定，充分体现了高层活跃资本市场，提振投资者信心的决心与诚意，同时近期中美关系缓和，美国10月通胀超预期降温，市场预期美联储加息告一段落，明年降息概率上升，有助于改善投资者预期，然而，三大股指上方面临压制，短期依然承压。综合来看，股指期货短期或震荡整理运行。

趋势观点：建议ih、if、ic、im均以观望为主。

螺纹

逻辑：周三，螺纹钢2401合约价格先抑后扬，收盘报价4001元/吨，较前一交易日结算价下跌18元/吨，跌幅0.45%。据钢联数据显示，螺纹钢产量小幅回升，表观消费量连续下滑，库存保持去化，当前基本面偏中性。宏观利好推动本轮螺纹钢价格反弹，同时成本端重心上移亦对螺纹钢价格形成较强支撑，然而，随着淡季逐渐深入，冰雪天气致使北方地区户外施工受到进一步限制，螺纹钢实际需求季节性走弱或抑制短期反弹空间，此外，日线形成“流星线”经典技术偏空信号，需警惕技术性回调。综合来看，螺纹钢2401合约价格短期或高位震荡。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

白糖

逻辑：周三，白糖2401合约震荡运行，收盘报价6861元/吨，较前一交易日结算价下跌12元/吨，跌幅0.17%；交易所前二十期货公司会员持仓中，sr2401合约多单持仓316575手，空单持仓293497手，1.08。国内陈糖低库存，配额外亏损幅度仍较深，抑制进口积极性，叠加印度存潜在减产预期，支撑糖价，但国内目前消费清淡，北方甜菜全面开榨和甘蔗逐步开榨，新糖陆续进入市场，以及巴西阶段性丰产，或缓解供应紧张；此外，据海关数据统计，10月进口糖浆和预混粉16.55万吨，同比增加12.11万吨，替代品供应充足。多空因素交织下，预计白糖短期或震荡整理运行。

趋势观点：建议以观望为主。

生猪

逻辑：周三，生猪2401合约震荡偏弱运行，收盘报价15555元/吨，较前一交易日结算价下跌315元/吨，跌幅1.98%。交易所前二十期货公司会员持仓中，lh2401合约多单持仓46218手，空单持仓52353手，多空比0.88。据钢联数据显示，国内生猪出栏均重维持增长态势，11月17日当周，外三元生猪出栏均重为123.02公斤，较前一周增长0.28公斤。肥标价差继续扩大，或提升养殖场二次育肥的积极性，以及南方腌腊利好预期逐步兑现叠加北方居民冬储需求显现，养殖端挺价惜售情绪升温，但目前生猪供应充足，屠企冻品库存位于高位，市场供应压力仍存，以及终端消费总体仍疲软、南方气温回升限制了腌腊积极性，或限制上行空间。多因素博弈下，预计生猪短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

豆粕

逻辑：周三，豆粕期货主力合约m2401收盘报价3997元/吨，较前一交易日结算价下跌12元/吨，跌幅0.30%。巴西天气和巴西豆播种进度是短期主导豆系价格的核心要素，当前巴西大豆播种进度慢于去年同期，但是部分产区存降雨预期，或减缓高温天气影响。国内方面，需求端下游养殖业处于亏损状态，终端需求疲软。供给端，据钢联数据，11月大豆预计到港量环比上升近19%，同比上升7.44%，同时港口大豆库存同比偏高，大豆供给同比较为充足。内盘豆粕现货价格持续下跌，压制期价。综合分析，豆粕期价或以震荡偏空为主。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

苹果

逻辑：周三，苹果期货主力合约ap2401收盘报价9299元/吨，较前一交易日结算价上涨98元/吨，涨幅1.07%。西部产区（甘肃静宁、陕西洛川等地）晚富士地面交易零星维持，当前余货品质普遍不佳，客商挑拣采购。山东栖霞交易进入尾声，当前销售的多为统货，品质稍差，市场客商自行挑拣拿货为主，成交多以质论价。近期柑橘类水果集中上市，或对苹果销售形成挤占。技术分析来看，苹果处于上升通道，短期内或以震荡偏强运行为主。

趋势观点：建议以轻仓逢低做多为主。

甲醇

逻辑：周三，甲醇期货主力合约ma2401收盘报价2396元/吨，较前一交易日结算价下跌31元/吨，跌幅1.28%。供应方面，甲醇供应处于近几年同期高位，供应压力较大。库存方面，社会库存和港口库存同比近三年处于高位。甲醇11月去库基本证伪，且甲醇供应维持高位，虽需求有所好转，但高供应持续施压甲醇期现价格。技术分析来看，甲醇大幅回调后，下方面临前低技术性支撑。综合来看，甲醇短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

玻璃

逻辑：周三，玻璃期货主力合约fg2401收盘报价1729元/吨，较前一交易日结算价下跌40元/吨，跌幅2.26%。玻璃供应较为充足，库存小幅增加，随着玻璃需求旺季接近尾声，玻璃需求进一步下滑。但近期大幅上涨，玻璃成本上移，且中美关系缓和，宏观条件逐渐走好，支撑玻璃期现价格，玻璃下跌空间或有限。综合分析，短期玻璃或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

鸡蛋

逻辑：周三，鸡蛋期货主力合约jd2401收盘报价4393元/吨，较前一交易日结算价上涨19元/吨，涨幅0.43%。鸡蛋现货价格保持稳定，鸡蛋生产及流通环节库存重心下移，提振蛋价，据钢联数据显示，截至11月22日鸡蛋生产环节库存可用天数为0.87天，流通环节库存可用天数为1.15天。持仓方面，11月22日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2401合约多单持仓约6.01万手，空单持仓约5.89万手，多空比约为1.02，净多持仓约为0.12万手。从盘面来看，蛋价上探4420附近压力后并未突破，预计短期内鸡蛋价格以震荡运行为主。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓高抛低吸。

棉花

逻辑：周三，棉花期货主力合约cf2401收盘报价15375元/吨，较前一交易日结算价上涨55元/吨，涨幅0.36%。棉花现货价格悉数大幅下跌，且现货市场交投氛围一般。据钢联数据显示，截至11月17日，国内新棉采摘进度为95.1%、新棉交售进度为84.3%以及新棉加工进度为52.9%。整体来看，当前棉花供强需弱，而盘面情绪偏空，预计短期内棉花期价以震荡偏弱运行为主。

趋势观点：建议以轻仓逢高短空为主。

棕榈油

逻辑：周三，棕榈油期货主力合约p2401收盘报价7558元/吨，较前一交易日结算价上涨66元/吨，涨幅0.88%。现货方面，据钢联数据显示，周三国内24度棕榈油日度均价较前一交易日上涨40元/吨。10月mpob月度报告偏多，叠加即将进入减产季，提振棕榈油价格，据南部半岛棕榈油压榨商协会（sppoma）数据显示，11月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少6.01%。但国内外高库存或将限制其上方空间，据钢联数据显示，截至11月17日，国内棕榈油库存为100万吨，较前一周降低4.16万吨，降幅3.99%，当前库存水平仍高于过去三年同期。综合来看，棕榈油短期或宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓高抛低吸。

沥青

逻辑：周三，沥青期货主力合约bu2401收盘报价3555元/吨，较前一交易日结算价下跌1元/吨，跌幅0.03%。据钢联数据显示，截至11月22日，国内沥青周度产量为41.2万吨，较前一周增加1.2万吨，增幅3%；国内沥青周度销量为49.49万吨，较前一周增加5.06万吨，增幅11.39%。尽管国内宏观情绪偏好且沥青短期需求有所回升，但受季节性因素影响，后续需求有转弱预期，综合来看，预计沥青短期或震荡运行为主。

趋势观点：建议以观望为主。

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