华创早评 | 供需改善预期叠加低库存，螺纹钢短期或震荡偏强运行-yb体育官方

股指

逻辑：周三，三大股指高开低走，沪深两市成交额约8738亿元，北向资金净卖额约13亿元。if2311合约收盘报价3505.8点，涨幅0.42%；ih2311合约收盘报价2387.2点，涨幅0.37%；ic2311合约收盘报价5347.8点，涨幅0.34%；im2311合约收盘报价5739.6点，涨幅0.86%。汇金再度出手释放积极信号，新增万亿国债助力我国经济持续恢复向好，有利于稳定投资者预期，市场情绪有所回暖，然而，从盘面成交情况来看，当前市场信心依然不足，政策积极效应不明显，同时地缘风险加剧担忧仍存。综合来看，股指期货短期或震荡运行。

趋势观点：建议ih、if、ic、im均以观望为主。

螺纹

逻辑：周三，螺纹钢2401合约价格延续反弹，收盘报价3673元/吨，较前一交易日结算价上涨77元/吨，涨幅2.14%。上周螺纹钢产量虽小幅回升但总体仍远低于往年同期，表观消费量回升超市场预期，库存保持去化，同时我国新增万亿国债用于水利等基础建设，一定程度提振螺纹钢需求，供需关系预期进一步改善叠加库存低位对螺纹钢价格形成一定支撑，然而现货市场成交情况未见明显好转，交投氛围清淡拖累螺纹钢价格。综合来看，螺纹钢2401合约价格短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议以回调轻仓试多为主。

白糖

逻辑：周三，白糖2401合约震荡偏强运行，收盘报价6819元/吨，较前一交易日结算价上涨67元/吨，涨幅0.99%；据钢联数据，10月25日，配额外泰国产白糖利润为-1390元/吨，较10月24日走弱20元/吨，配额外巴西产白糖利润为-1458元/吨，较10月24日走强2元/吨。国内糖低库存，配额外进口糖亏损幅度较深以及印度将出口限制令延长至10月31日后，支撑期价，但巴西存丰产预期，此外，甜菜开始压榨，新糖已上市，或缓解供应紧张。多空因素交织下，预计白糖短期或震荡整理运行。

趋势观点：建议观望为主。

生猪

逻辑：周三，生猪2401合约震荡偏弱运行，收盘报价15880元/吨，较前一交易日结算价下跌395元/吨，跌幅2.43%。二次育肥情绪有所消退，部分产区非瘟反复，有提前出栏迹象，市场商品猪供应压力较大，且屠企冻品库存位于高位，终端消费疲软，猪价承压，但养殖企业生猪育肥全面亏损，此外，随着天气逐渐转凉和旺季临近，消费存边际改善预期。多因素博弈下，预计生猪短期或宽幅震荡偏弱整理。

趋势观点：建议以观望或逢高试空为主。

鸡蛋

逻辑：周三，鸡蛋期货主力合约jd2401收盘报价4317元/吨，较前一交易日结算价上涨34元/吨，涨幅0.79%。鸡蛋现货价格保持稳定，当前鸡蛋市场供应相对充足，总库存偏高，需求较为平淡，据钢联数据显示，截至10月25日鸡蛋生产环节库存可用天数为0.89天，流通环节库存可用天数为1.5天。持仓方面，10月25日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2401合约多单持仓约5.66万手，空单持仓约5.68万手，多空比约为1，净多持仓约为-0.02万手。整体来看，鸡蛋供强需弱，但宏观情绪有所好转，预计短期内蛋价宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓高抛低吸。

棉花

逻辑：周三，棉花期货主力合约cf2401收盘报价16145元/吨，较前一交易日结算价上涨110元/吨，涨幅0.69%。棉花现货价格悉数上涨，当前棉花供应相对充足，现货交投疲软；随着天气逐步转凉，需求或将有所改善，对棉价有一定支撑；此外，受宏观政策的提振，盘面情绪有所转好，并且因前期盘面价格大幅下跌后，近几日棉价略有止跌迹象，预计短期棉花将宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓高抛低吸。

棕榈油

逻辑：周三，棕榈油期货主力合约p2401收盘报价7016元/吨，较前一交易日结算价下跌90元/吨，跌幅1.27%。现货方面，据钢联数据显示，周三国内24度棕榈油日度均价较前一交易日下跌35元/吨。据钢联数据显示，截至10月20日，国内棕榈油库存为81.3万吨，较前一周增加0.39万吨，增幅0.48%，当前库存水平远高于过去三年同期。尽管马来西亚棕榈油出口数据向好，但国内高库存以及近月到港压力使得内盘棕榈油价格承压；盘面上看，期价上行乏力，短期或宽幅震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高做空。

沥青

逻辑：周三，沥青期货主力合约bu2401收盘报价3622元/吨，较前一交易日结算价上涨10元/吨，涨幅0.28%。据钢联数据显示，截至10月25日，国内沥青周度产量为44.6万吨，较前一周降低0.3万吨，降幅0.67%；国内沥青周度销量为47.29万吨，较前一周降低2.03万吨，降幅4.12%。沥青产量保持平稳，需求表现较为平淡，且传统需求旺季逐渐进入尾声，后续需求或转淡。短期来看，尽管现货基本面相对偏弱，但受中央财政将在今年四季度增发1万亿元国债的影响，国内宏观情绪有所好转，沥青期价短期或宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

豆粕

逻辑：周三，豆粕期货主力合约m2401收盘报价3895元/吨，较前一交易日结算价上涨40元/吨，涨幅1.04%。美豆粕价格继续冲高，或在一定程度上支撑内盘豆粕期货价格。巴西大豆播种较为顺利，播种进度无异常。国内方面，需求端，中国饲料企业豆粕物理库存天数下降，库存周转速度小幅回升。供给端，进口大豆量进入阶段性下行趋势，近期进口大豆量或减少，但是港口大豆库存同比偏高。豆粕现货价格较弱，持续回落，压制期价。技术方面，豆粕期价距离支撑位和压力位较近，难以走出趋势行情。综合分析，豆粕价格或以震荡为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

苹果

逻辑：周三，苹果期货主力合约ap2401收盘报价8757元/吨，较前一交易日结算价下跌19元/吨，跌幅0.22%。晚熟富士逐步下树，目前各地处于初期入库阶段，主要的空头逻辑是入库量或超预期。近期西部产区交易陆续迎来上货高峰，但是西部产区价格行情无明显波动，整体交易平稳，多以质论价。山东栖霞产区整体交易较为活跃，客商拿货积极性偏高。下游方面，苹果批发市场交易氛围一般。技术分析来看，苹果期价经过急跌，当前来到关键支撑位附近，或以震荡为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

甲醇

逻辑：周三，甲醇期货主力合约ma2401收盘报价2411元/吨，较前一交易日结算价上涨25元/吨，涨幅1.05%。上周内地部分甲醇装置进入检修，产能利用率环比下降，供应压力有所缓解，甲醇制烯烃产能利用率环比上升，生产企业采购量增长超预期，近期煤炭价格大幅反弹，供需关系改善叠加成本端重心回升对甲醇价格形成一定支撑，然而，甲醇社会库存与港口库存均处于相对高位，库存压力依然较大，甲醇价格承压。综上所述，甲醇短期或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

玻璃

逻辑：周三，玻璃期货主力合约fg2401收盘报价1632元/吨，较前一交易日结算价上涨18元/吨，涨幅1.12%。由于北方天气转凉，整体施工进度加快，刚需支撑下多数企业出货尚可，库存继续小幅下滑，少数企业价格提涨，然而，国内浮法玻璃产量维持高位，整体供应较为宽松，终端订单有量，但是由于资金问题，下游整体接单有限，维持刚需采购，同时随着北方淡季逐渐来临，下游采购节奏将放缓，玻璃需求存走弱预期。综上所述，玻璃短期或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。