华创早评 | 甲醇开工率小幅下降，下游需求较好-yb体育官方

股指

逻辑：上周五，三大股指大幅高开，沪深两市成交额约12231亿元，北向资金净流入约169亿元。ih2211合约收盘报价2516.4点，涨幅2.76%；if2211合约收盘报价3793.2点，涨幅2.61%；ic2211合约收盘报价6139.6点，涨幅0.53%；im2211合约收盘报价6645.0点，涨幅0.39%。宏观分析方面，美国10月cpi超预期回落，美联储加息步伐或放缓，全球资本市场情绪有所回暖；国内“稳经济”宏观政策不断发力，疫情防控措施优化，有利于经济复苏，从而提振投资者信心。技术分析方面，三大股指周k线均已形成“看涨吞没”经典反转上涨形态。综合来看，三大股指短期或震荡偏强。

趋势观点：建议ih、if、ic、im均以逢低做多为主。

螺纹

逻辑：上周五，螺纹钢2301合约价格低开高走，收盘报价3637元/吨，涨幅2.51%，成交量较上一交易日明显放大。基本面上看，上周螺纹钢产量小幅下滑，库存延续去化，市场交投氛围有所好转，产销存数据表现相对利好。由于前三季度钢铁行业利润下滑严重以及要完成全年粗钢减产任务，钢厂或加大停产检修力度，从而在供应端上对价格形成支撑。然而，随着传统消费淡季来临，商家对后市依旧保守，近期全国多地仍受疫情扰动，部分地区仍处于管控阶段，市场对后期去库节奏存疑。技术分析上看，螺纹钢2301合约周k线已形成强势“底分型”。综合来看，螺纹钢2301合约价格短期或震荡偏强。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

白糖

逻辑：上周五，白糖2301合约震荡上涨，收盘报价5714元/吨，涨幅1.19%；交易所前二十期货公司会员持仓中，sr2301合约多单持仓234629手，空单持仓270245手，多空比0.87。国内陈糖结转库存仍偏高，榨糖厂陆续开工，总体供应压力较大，但广西中北部干旱或影响产量和原糖价格冲高导致进口成本上涨；需求方面，市场购销情况暂无显著变化，后续关注春节消费情况。综合来看，预计市场短期或震荡偏强为主。

趋势观点：建议以观望或逢低试多为主。

生猪

逻辑：上周五，生猪2301合约高开高走，收盘报价21540元/吨，涨幅1.82%；交易所前二十期货公司会员持仓中，lh2301合约多单持仓27011手，空单持仓27643手，多空比0.98。据钢联数据显示，11月11日，全国商品猪出栏均价24.00元/公斤，较前一交易日上涨0.12元/公斤。政策端多举措保供稳价，加强储备肉投放，且约谈大型猪企，建议保持正常出栏节奏；养殖端压栏生猪陆续出栏，市场供应较充足；终端消费方面，受腌腊季和灌肠影响，需求有支撑，但新冠疫情反复对需求存一定压制。综合来看，预计短期市场或震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以观望为主。

苹果

逻辑：上周五，苹果期货主力合约ap2301收盘报价8099元/吨，较前一交易日结算价下跌40元/吨，跌幅0.49%。现货方面，甘肃产区入库接近尾声，市场交易以果农货为主。山东栖霞产区晚富士变化不大，产区大部冷库入库基本结束。陕西入库进入尾声，周边部分产区开始零星出库，看货客商增多。当前对苹果期价有影响力的因素不多，市场情绪高涨也未能带动苹果期价，预计短期内期货价格宽幅震荡为主。

趋势观点：建议以观望为主。

豆粕

逻辑：上周五，豆粕期货主力合约m2301收盘报价4234元/吨，较前一交易日结算价下跌50元/吨，跌幅1.17%。据钢联数据显示，当日中国大豆饼粕现货汇总均价为5693元/吨，较前一交易日下跌33元/吨。需求端，生猪期价弱势运行，养殖需求表现延续平淡，下游用户询采相对谨慎，饲料企业暂无集中备货操作，贸易商按需适量补货，少有大量签单计划。供给方面，美国农业部11月供需报告显示，美豆单产小幅上调0.4蒲/英亩至50.2蒲/英亩，符合市场预期，11月usda报告对期价影响中性。综合来看，当前豆粕期货价格来到历史性高位，但是现货价格仍然强势，建议观望，追高者需及时止盈。

趋势观点：建议以观望为主。

甲醇

逻辑：上周五，甲醇期货主力合约ma2301收盘报价2556元/吨，上涨84元/吨，涨幅3.40%。现货方面，国标甲醇太仓市场主流报价为2746元/吨，较上一交易日上涨90元/吨。供应方面，甲醇开工率小幅下降，相比往年同期仍处于高位。需求方面，甲醇下游需求较好，港口库存和社会库存降幅较大，远低于去年同期水平，加之煤制甲醇工艺深度亏损，甲醇价格被低估，而mto工艺利润得到修复，对甲醇需求利好。中长期来看，甲醇处于价值区，向下空间或有限，投资者或可考虑做多ma305合约，中长期持有。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

玻璃

逻辑：上周五，玻璃期货主力合约fg2301收盘报价1393元/吨，上涨12元/吨，涨幅0.87%。沙河浮法玻璃（大板）现货价格报价1543元/吨，持平上一交易日。国际方面：美联储加息落地，符合市场预期，国内商品期货市场情绪有所缓解，整体商品市场涨多跌少。玻璃企业长时间亏损，且保交楼政策利好房市，玻璃处于价值区，向下空间或有限，做多盈亏比较好。考虑玻璃库存较大，对近月施压较大，投资者或可考虑fg305合约，轻仓做多，中长期持有。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

鸡蛋

逻辑：上周五，鸡蛋期货主力合约jd2301收盘报价4257元/吨，较上一交易日结算价下跌9元/吨，跌幅0.21%；持仓量约15.07万手，日增仓5237手。现货方面，鸡蛋现货价格保持稳定，基差小幅上涨至1693元/吨附近，受养殖成本和低库存的支撑，鸡蛋进一步下跌空间有限，叠加局部地区疫情影响，鸡蛋走货速度较好；据钢联数据显示，截至11月11日，鸡蛋生产环节库存可用天数为0.61天，流通环节的可用库存天数为1.05天。持仓方面，11月11日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2301合约多单持仓约7.7万手，空单持仓约7.93万手，多空比约为0.97，净多持仓约为-0.23万手。整体来看，鸡蛋库存维持低位，叠加局部地区走货速度较好，但盘面情绪略有偏空，预计短期内鸡蛋期价有望止跌企稳。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低做多。

棉花

逻辑：上周五，棉花期货主力合约cf2301收盘报价13300元/吨，较上一交易日结算价上涨170元/吨，涨幅1.29%；持仓量约51.06万手，日增仓422手。受美国cpi数据低于市场预期的影响，加息节奏或将放缓，短期将提振棉花价格，但长期来看，棉花价格仍受下游需求疲软的拖累。据钢联数据显示，截至11月11日当周，织布厂周度开机率为44.8%，环比前一周（52.6%）小幅下滑，且纺纱厂折库天数为30.8天，环比前一周（30.1天）小幅增加。持仓方面，11月11日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2301合约多单持仓约29.47万手，空单持仓约35.31万手，多空比0.83，净多持仓约为-5.84万手。整体来看，美国cpi数据低于市场预期，美指走弱，对棉价短线有支撑作用，但受制于下游新增订单较少，棉花供应压力较大，预计短期内棉花低位震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

棕榈油

逻辑：上周五，棕榈油期货主力合约p2301震荡上扬，收盘报价8554元/吨，较前一交易日结算价上涨294元/吨，涨幅3.56%。现货方面，据钢联数据显示，上周五国内24度棕榈油主流成交均价较前一日上涨250元/吨。马来西亚棕榈油局（mpob）10月棕榈油月度报告数据显示：10月末马来西亚棕榈油库存240万吨，增幅不及市场预期，报告短期偏多，但当前马来西亚库存已增至2019年10月以来新高，且仍有累库预期。国内方面，棕榈油库存已连续13周走高并高于往年同期，总体来说，棕榈油库存压力较大。美国加息节奏或将放缓提振商品走势，多空交织下，预计棕榈油期价将宽幅震荡。

趋势观点：建议以观望为主。

沥青

逻辑：上周五，沥青期货主力合约bu2301震荡走强，收盘报价3781元/吨，较前一交易日结算价上涨119元/吨，涨幅3.25%。现货方面，上周五国内沥青均价为4270元/吨，较前一日下调2元/吨。市场整体成交一般，市场仍刚需拿货为主，传统消费旺季已过，随着气温逐渐降低，后续需求有进一步走弱可能。上周国内社会库存小幅下滑，贸易商拿货谨慎，企业库存小幅上涨，短期来看，现货价格仍有一定的承压。宏观方面，美国10月cpi数据低于市场预期，加息节奏或将放缓，利多商品市场，预计沥青期价短期将偏强整理。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓回调短多。